فناوری لجر توزیع شده در بازارهای سرمایه

پس از چندین سال توسعه ، برنامه های کاربردی برای فناوری Ledger توزیع شده (DLT) در بازارهای سرمایه در حال ضرب و شتم سریع و به سرعت به سمت اجرای حرکت می کنند.

آشکار می شود که DLT نه تنها پتانسیل کاهش هزینه ها و خطرات در صنعت سرمایه گذاری را دارد: با گذشت زمان می تواند زنجیرهای ارزش موجود را دوباره مرتب کند و در تغییرات عمیق در فرآیندهای بازار و ساختارهای بازار سرمایه گذاری شود.

این مقاله با هدف نگاهی عملی به تکامل آینده DLT ، شناسایی امکانات واقع بینانه - و موانع احتمالی است. این شش زمینه اصلی بحث را مرور می کند و به طور خلاصه نتیجه می گیرد که:

• DLT یک گروه متنوع و تطبیقی از فناوری های مبتنی بر اجماع با ویژگی ها و مزایای منحصر به فرد را نشان می دهد. این ایده آل برای انجام طیف وسیعی از توابع بازارهای سرمایه مناسب است.
• کاربردهای عملی برای DLT در حال ضرب است. فضای پس از تجارت فرصت های خوبی را ارائه می دهد ، اما تنها یکی از بسیاری از برنامه های بالقوه است. با گذشت زمان ، DLT حتی می تواند تجارت را تسهیل کند.
• طیف گسترده ای از سازمان ها در DLT بحث و سرمایه گذاری می کنند. دفترچه های خصوصی که به میزبانی متخصصان یا کنسرسیوم ها برگزار می شود ، بخش عمده ای از سرمایه را ضبط می کنند ، اما سایر مدل های سرمایه گذاری در بازی باقی می مانند.
• فرزندخواندگی کلید توانایی DLT در دستیابی به مزایای مالی و بهبود عملیاتی در بازارهای سرمایه را دارد. ادامه حرکت به تعدادی از عوامل مهم موفقیت بستگی دارد.
• چند سال آینده شاهد شتاب توسعه خواهد بود و ضروریات تجاری به غلبه بر موانع احتمالی کمک می کند. نامزدی و طیف وسیعی از شرکا بسیار حیاتی تر می شوند.
• DLT طی 2-3 سال دوباره توزیع ارزش بین شرکت کنندگان در بازار را آغاز می کند. این یک چالش رو به رشد برای بسیاری از سازمان ها خواهد بود و به این معنی است که تعامل فعال با DLT ضروری است.

برای رسیدن به پتانسیل خود ، DLT هنوز هم باید بر موانع قابل توجهی غلبه کند. پیشرفت تدریجی خواهد بود و اشکالاتی وجود خواهد داشت. با این وجود ، ما معتقدیم DLT در یک نقطه اوج قرار دارد. این ابزاری به طور فزاینده ای است و از اینجا به بعد تا حد زیادی در برابر معیارهای تجاری مورد قضاوت قرار می گیرد. با رشد DLT ، شکل هزینه های فناوری را تغییر می دهد - نه تنها با جذب سرمایه گذاری ، بلکه با تشویق همکاری و در این فرآیند ، تأثیر فزاینده ای بر نحوه عملکرد بازارها خواهد داشت.

حداقل، هر شرکتی در هر بخش از بازارهای سرمایه باید تکامل DLT را زیر نظر داشته باشد. در بسیاری از موارد، یک موضع فعال تر توجیه خواهد شد. برای کسانی که می خواهند در توسعه DLT سهمی داشته باشند، اکنون زمان آن است که درگیر شوند.

معرفی

به آخرین مقاله در سری Game Changers ما خوش آمدید که به تأثیر فناوری بر صنعت سرمایه گذاری می پردازد.

پس از آخرین مقاله خود در مورد هوش مصنوعی، اکنون به یک موضوع متفاوت و در حال رشد می پردازیم: فناوری دفتر کل توزیع شده (DLT).

DLT یک روش کاملاً جدید برای ساخت پایگاه داده های بسیار ایمن، بسیار توانمند و با توزیع گسترده است. از آنجا که توسعه اغلب مستلزم همکاری گسترده است، اجرای آن می تواند نسبتا کند باشد. اما توانایی DLT برای ارائه انواع جدیدی از اتصالات می تواند جایگزینی برای چارچوب های موجود ایجاد کند که باعث ایجاد تغییرات دگرگون کننده می شود.

پس از چندین سال تلاش، شواهد مفهومی به سرعت در حال تبدیل شدن به پلتفرم های روبه روی مشتری هستند و DLT به پیاده سازی در مقیاس نزدیک تر می شود.

هدف این مقاله ارائه یک تصویر فوری متمرکز بر بازار سرمایه از DLT و پیامدهای آن است. در شش حوزه کلیدی بحث، منطق DLT را خلاصه می کند. جذاب ترین کاربردهای آن را در نظر می گیرد. تکامل خود را تا به امروز مرور می کند. عوامل حیاتی موفقیت را شناسایی می کند. برای آینده پیش بینی می کند؛و ارزیابی می کند که چگونه می تواند صنعت بازار سرمایه را تغییر دهد.

ما امیدواریم که این مقاله به مشتریان و سایر خوانندگان غذای فکری ارائه دهد و به آنها کمک کند تا پیامدهای DLT و پاسخ های خود را بسنجند.

حوزه های کلیدی بحث

1. چه، چرا و چگونه؟یک عکس فوری از DLT امروز

فناوری دفتر کل توزیع شده (DLT) می تواند به اجماع هم زمان در میان پایگاه داده ای که بین چندین کاربر توزیع شده است، دست یابد. DLT در سال های اخیر به سرعت پیشرفت کرده و منشعب شده است و بسیار فراتر از دوران ابتدایی خود حرکت کرده است - زنجیره بلوکی که از بیت کوین پشتیبانی می کند. در بازارهای سرمایه، مقوله DLT در حال حاضر شامل تغییرات زیادی است که بیشتر آنها ارتباط کمی با ارزهای دیجیتال دارند یا اصلاً ارتباطی ندارند.

افراد غیرمتخصص نیازی به تسلط بر تمام نکات ظریف DLT ندارند. اما برای درک توانایی آن در انجام طیف وسیعی از عملکردهای بازار سرمایه، ما معتقدیم که آنها باید چهار نکته کلیدی را درک کنند.

اولاً، دفتر کل توزیع شده همیشه به پایگاه های اطلاعاتی منفرد متمرکز ترجیح داده نمی شود، اما آنها طیف وسیعی از مزایای قابل توجه را ارائه می دهند. مهمترین آنها عبارتند از:

• اجماع - DLT "نسخه واحدی از حقیقت" را ایجاد می کند که توسط همه کاربران، هر چند متنوع، به اشتراک گذاشته شده است.
• کارآیی - DLT تعداد ، مدت زمان و پیچیدگی آشتی ، مداخلات دستی و سایر مراحل پردازش داده را کاهش می دهد.
• انعطاف پذیری - DLT از اتکا به زیرساخت های متمرکز و نگهبانان در برابر فساد جلوگیری می کند.
• Trust - DLT دستورات اعتماد مستقل از اعتبار کاربران را اعتماد می کند.

دوم ، DLT خود ترکیبی از فناوری ها است. بسیاری-مانند شبکه های همتا به همسالان ، الگوریتم های اجماع توزیع شده و رمزنگاری-به دور از جدید هستند. این موارد را می توان با ترکیبی از روشهای اختصاصی و با منبع باز ، برای ایجاد قابلیت های خاص ترکیب کرد.

سوم ، مانند هر بانک اطلاعاتی ، هر دفترچه توزیع شده به چندین عنصر مکمل نیاز دارد. حداقل این موارد شامل موارد زیر است:

• زیرساخت ها - قدرت پردازش و ذخیره سازی ؛
• پروتکل ها - قوانینی که به اجماع و امنیت می رسند.
• خدمات - توابع یا برنامه ها ؛
• رابط ها - مکانیسم ها ، مانند APIS I ، که امکان تعامل با سایر فناوری ها را دارند.

چهارم ، تغییرات در طراحی DLT می تواند تأثیر مادی بر کاربرد تجاری آن داشته باشد. ما سه عامل را از اهمیت ویژه ای می بینیم.

• دسترسی به دفترچهرهبران "عمومی" یا کاملاً غیر متمرکز به امنیت ذاتی بالا نیاز دارند. این اغلب با استفاده از رمزنگاری برای ضبط معاملات در یک زنجیره تغییر ناپذیر حاصل می شود. در مقابل ، دفترچه های "خصوصی" یا "مجاز" به یک گروه کاربر مشخص محدود می شوند. این نیاز به رمزگذاری را کاهش می دهد ، ظرفیت پردازش را افزایش می دهد و نظارت و پاسخگویی متمرکز را فراهم می کند.
• استفاده از نشانه ها. رهبران عمومی نیاز به جبران کاربران برای پردازش که دارای دقت هستند. این امر با صدور "نشانه های پروتکل" حاصل می شود - بهتر به عنوان ارزهای رمزنگاری شناخته می شود. رهبران خصوصی به این مکانیسم اقتصادی احتیاج ندارند ، بنابراین می توانند بدون نشانه کار کنند. با این حال ، برخی از رهبران خصوصی از نشانه ها برای حمل پیام یا نشان دادن دارایی های "خارج از زنجیره" استفاده می کنند (به بحث اصلی 2 مراجعه کنید).
• فناوری دیگر در دفترچه. DLT می تواند طیف وسیعی از قابلیت های اضافی را در خود جای دهد. مهمتر از همه ، قراردادهای هوشمند باعث می شود که دفترچه ها بتوانند خود را به طور خودکار با استفاده از منطق از پیش تعریف شده در پاسخ به تاریخ و زمان ، معاملات یا سایر اطلاعات به روز کنند.

به طور خلاصه: DLT ترکیبی از فناوری ها را نشان می دهد و از نظر اجماع ، کارآیی و امنیت مزایای منحصر به فردی را ارائه می دهد. چتر DLT اکنون شامل طیف گسترده ای از رویکردها و ساختارها است. بسیاری از آنها از نظر ایده آل برای انجام طیف وسیعی از کارکردهای همبستگی در بازارهای سرمایه مناسب هستند.

2. قانع کننده ترین موارد استفاده برای DLT در بازارهای سرمایه چیست؟

توانایی DLT در ایجاد "نسخه واحد حقیقت" به آن اجازه می دهد تا مرزهای شرکت ها و ساختارهای موجود در بازار را کاهش دهد. یکی از بارزترین برنامه های DLT به عنوان یک ثبت دارایی واحد برای یک مدیر دارایی یا دلال دلال است. این "منبع طلایی" آشتی های داخلی را از بین می برد ، بهره وری سرمایه را تقویت می کند و به مشتریان یا تنظیم کننده ها دسترسی کنترل شده به داده های زمان واقعی می دهد.

گسترش این منطق در چندین شرکت کننده در بازار ، مزایای بالقوه زیادی را در عرصه پس از تجارت باز می کند. برای دارایی های مبادله ای مبادله این دامنه با تصمیم ASX مبنی بر انتقال و تسویه حساب های نقدی خود بر روی دفتر اختصاصی دارایی دیجیتال تا سال 2021 II نشان داده شده است.

حتی با جاه طلب تر ، رهبران متقابل ، می توانند پاکسازی ، تسویه حساب و گزارش برای اوراق بهادار OTC و بازارهای مشتقات را تغییر دهند. این هدف کوردا ، یک سکوی DLT سازگار است که توسط کنسرسیوم R3 ایجاد شده است ، که HSBC عضو اولیه III بود. و همچنین با تغییر کارایی عملیاتی ، چنین دفترچه ای با کاهش دوره تسویه حساب و ارائه نمای واحد از مکان و صلاحیت دارایی های وثیقه ، سرمایه های عظیمی از سرمایه را آزاد می کند. این امر باید بتواند از ارزهای فیات پشتیبانی کند - امکان بررسی توسط بانکهای مرکزی از جمله بانک ژاپن ، بانک کانادا ، بانک انگلیس و مرجع پولی سنگاپور.

از نظر تئوری ، Tokenisation - استفاده از نشانه ها برای نمایندگی عنوان حقوقی دارایی های مالی - می تواند DLT را قادر سازد که به عنوان یک مکان تجاری عمل کند ، نه فقط یک مکان تسویه حساب. برای تشویق FinTechs با خدمات جدید فرانسه کشوری است که اکنون امکان استفاده از DLT را برای تجارت اوراق بهادار بدون ثبت نام IV فراهم می کند. اعدام تجارت در رهبری باعث کاهش بیشتر هزینه های عملیاتی و سرمایه می شود. تجارت در یک دفترچه توزیع شده همچنین می تواند با اتصال صادرکنندگان و سرمایه گذاران بیشتر نقدینگی ایجاد کند. و تقسیم نشانه ها می تواند مالکیت کسری اوراق بهادار ، صندوق ها یا دارایی ها را فراهم کند.

به دور از اوراق بهادار ، برخی از برنامه های قانع کننده دیگر برای DLT در بازارهای سرمایه عبارتند از:

• مبلغ پرداختی . DLT می تواند نقل و انتقالات ارزش نهایی به انتها ، کاهش هزینه ها ، خطرات عملیاتی و دوره تسویه حساب را ساده تر کند. به عنوان مثال ، Ledger XRP Ripple با استفاده از نشانه هایی که ارزهای بانک مرکزی را نشان می دهد ، تسویه حساب های مرزی در زمان واقعی را فراهم می کند. در ارز خارجی ، ابزار FX HSBC در همه جا بیش از 3M معاملات بین شرکت FX به ارزش 250 میلیارد دلار در سال اول VI خود پردازش کرد.
• امور مالی بانکی. وام های سندیکا ، امور مالی تجارت و سایر اشکال امور مالی بانکی هنوز به اسناد کاغذی و فرآیندهای دستی متکی هستند. DLT می تواند با ارائه سابقه مشترک محموله ها ، مالکیت ، تأمین مالی و بیمه ، این مسئله را تغییر دهد. پلت فرم We. Trade که توسط 20 بانک اروپایی از جمله HSBC ساخته شده و میزبان Blockchain IBM است ، اولین معاملات حساب باز خود را در ژوئیه 2018 VII انجام داد.
• مدیریت صندوقیک دفترچه توزیع شده در حال ثبت ایجاد ، بازخرید و انتقال واحدهای صندوق ، بسیاری از پیچیدگی های فعلی مدیریت صندوق را از بین می برد. این می تواند آژانس فروش ، پردازش و انتقال مرزی را متحد کند. Calastone VIII و FundsQuare IX ، دو ارائه دهنده پلتفرم بزرگ ، هر دو در حال توسعه "زیرساخت های بازار توزیع شده" جدید بر اساس blockchain هستند.
• شناسایی مشترییک دفترچه توزیع شده در سطح صنعت می تواند یک رکورد مشترک از صاحبان سودمند باشد. چنین ابزاری امکان دسترسی مناسب و مجاز به شرکت کنندگان در بازار را فراهم می کند که به KYC و AML فوری اجازه می دهند ، و با کمک به مشتری در هیئت مدیره و افزایش گزارش های مالیاتی کمک می کنند.

این لیست فقط یک عکس از موارد استفاده در حال توسعه یا در حال استفاده است. همانطور که DLT تطبیق و تکامل می یابد ، قابلیت همکاری بین دفترچه ها منجر به ایجاد خدمات ترکیبی و سایر برنامه ها می شود. درست همانطور که دیجیتالی شدن بسیاری از صنایع را متحول کرده است ، DLT فرایندها ، روابط و کارکردهای موجود در زنجیره ارزش سرمایه گذاری را دوباره سفارش می دهد. در نهایت ، این پتانسیل را دارد که بازارهای سرمایه مستقیم تری ایجاد کند.

به طور خلاصه: DLT می تواند بسیاری از برنامه های تحول آمیز را در بازارهای سرمایه ارائه دهد. از نظر ما ، عرصه پس از تجارت قانع کننده ترین فرصت ها را ارائه می دهد. DLT همچنین می تواند در سایر مناطق بازارها ، به ویژه که قابلیت همکاری بین دفترچه ها شروع به شکل گیری می کند ، تمرین را تغییر شکل دهد.

3. چه پیشرفت های کلیدی DLT را در طی 2-3 سال گذشته شکل داده است؟

اثبات DLT محور مفهوم طی چند سال گذشته عناوین بسیاری را به خود اختصاص داده است. برخی از نمونه های برجسته از سال 2018 عبارتند از:

• HSBC تکمیل یک معامله مالی تجاری با دوام تجاری - حمل و نقل لوبیای سویا x ؛
• پروژه جاسپر ، یک کنسرسیوم دولتی و خصوصی کانادا ، که نشان دهنده پاکسازی اوراق بهادار فوری و تسویه حساب XI است.
• Santander راه اندازی یک برنامه پرداخت مرزی برای مشتریان XII ؛وت
• بانک کانادا ، بانک مرکزی انگلیس و اداره پولی سنگاپور با ارزیابی استفاده از DLT برای شهرک های مرزی ، پروژه ای که توسط گروهی از موسسات مالی به سرپرستی HSBC XIII پشتیبانی می شود.

اما اینها فقط چند نمونه در یک زمینه متنوع و بسیار سازگار هستند. روندهای اساسی شکل DLT در بازارهای سرمایه چیست؟ما موارد زیر را به عنوان مهمترین مضامین می بینیم.

سرمایه گذاری در حال رشدFintechs ، سرمایه داران سرمایه گذاری و مشاوره تخصصی از اولین سرمایه گذاران تجاری در DLT بودند. آنها توسط بانک ها ، دلالان دلال ، مبادلات و خانه های پاکسازی دنبال شدند. اخیراً ، مدیران دارایی بزرگ مانند شرودر به پروژه های اصلی DLT پیوسته اند که اکنون XIV است. جدا کردن سطح جهانی سرمایه گذاری در DLT از هزینه های مربوط به cryptocurrency دشوار است ، اما یک مطالعه اخیر هزینه DLT سالانه در خدمات مالی را با بیش از 1 میلیارد دلار در سال 2017 تعیین کرده است ، با رقم تخمین زده شده سالانه 1. 7 میلیارد دلار به جلو XV

اندازه گیری نهایی موفقیت برای DLT در توانایی آن در تحقق کارآیی و تقویت یا تبدیل مکانیسم های موجود در بازارهای سرمایه موجود است.

اولویت برای حریم خصوصی. دفترچه های مجاز اکنون بخش عمده ای از سرمایه گذاری ها را از شرکتهای تأسیس بازارهای سرمایه جذب می کنند. اینها به یک گروه شناخته شده اجازه می دهد تا با یکدیگر معامله کنند و می توانند به ذینفعان مانند مشتری ، تنظیم کننده یا ارائه دهندگان تحلیلی مراجعه کنند. و از آنجا که آنها به طور معمول پردازش حجم سریعتر و بالاتر را نسبت به دفترچه های عمومی رمزگذاری شده اجازه می دهند ، آنها بهتر از عملکردهای بازارهای سرمایه مناسب هستند. دفترچه های خصوصی می توانند اختصاصی یا با مشارکت کنترل شوند (به تصویر زیر مراجعه کنید).

مالکیت و حکمرانی. چند سال گذشته شاهد سه مدل اصلی مالکیت دفترچه بود.

• اختصاصی - میزبان یک دفترچه توزیع شده در یک چارچوب شرکت واحد. این شامل کاربران مالک مانند بانک ها و فروشندگان DLT مانند دارایی دیجیتال است. دفترچه های اختصاصی نسبتاً ساده برای توسعه و استفاده هستند. در برابر آن ، رهبران کاملاً داخلی می توانند مزایای محدودی را از عدم تمرکز به دست آورند اما خطر تبدیل شدن به یک راه حل پرهزینه برای نیازهایی که با استفاده از فناوری معمولی می توانند برآورده شوند.
• شراکت . دفترچه های توزیع شده توسط کنسرسیوم سازمانهای همکار - مانند R3 یا Hyperledger - طیف وسیعی از مزایای بالقوه را ارائه می دهند. اینها شامل به اشتراک گذاری هزینه ها و خطرات است. جمع تخصص ؛پتانسیل پذیرش گسترده ؛و دامنه تبدیل فرآیندها در زنجیره ارزش. با این حال ، آنها همچنین می توانند چالش های توسعه را مطرح کنند (به بحث اصلی 4 مراجعه کنید).
• عمومی . همانطور که گفته شد ، بیشتر برنامه های بازار سرمایه برای DLT مبتنی بر دفترچه های خصوصی است. اما برخی از توسعه دهندگان پتانسیل های راه اندازی "برنامه های غیر متمرکز" را در زمینه رهبران عمومی مشاهده می کنند. به عنوان مثال ، Ethereum Enterprise Alliance XVI ، که هدف آن ارتباط مشاغل مستقر با متخصصان کوچکتر اتریوم است ، شامل تعدادی از موسسات مالی بزرگ است.

به طور خلاصه: رشد سرمایه گذاری از طیف وسیعی از بازیگران ، طیف وسیعی از برنامه ها را به بازار سوق می دهد و بحث در مورد پتانسیل DLT را تحریک می کند. دفترچه های خصوصی - چه توسط متخصصان و چه از طریق مشارکت DLT توسعه یافته اند - غالب هستند اما سایر مدل ها به ویژه در بین توسعه دهندگان کوچک مورد استفاده قرار می گیرند.

4- مهمترین عوامل موفقیت برای DLT چیست؟

اندازه گیری نهایی موفقیت برای DLT در توانایی آن در تحقق کارآیی و تقویت یا تبدیل مکانیسم های موجود در بازارهای سرمایه موجود است. مانند هر نوآوری همبستگی - از حمل و نقل ظروف به رسانه های اجتماعی - این موفقیت به سطح فرزندخواندگی و توافق با استانداردها بستگی دارد. هرچه کاربران DL بیشتری داشته باشند ، ارزش آن بیشتر می شود ، کاربران جدید آن را جذب می کنند و غیره (اثر شبکه). از نظر ما ، مهمترین محرک های تصویب اولیه و مداوم عبارتند از:

• ارزش تبلیغاتی . ما می بینیم که این تابعی از توانایی یک برنامه در ایجاد اتصالات جدید و توانایی آن در ارائه پیشرفت های ملموس در کارآیی ، ریسک یا درآمدها است (به بحث اصلی 5 مراجعه کنید).
• سیستم های میراث. نقاط ضعف در فناوری موجود با هزینه های جایگزین بالا می تواند تفکر جسورانه تر را ترغیب کرده و از DLT پشتیبانی کند. تصمیم ASX برای جایگزینی پلت فرم سهام موجود خود با DLT XVII موردی است که به این نکته کمک می کند - به دلیل توانایی آن در اجرای تغییر برای کاربران.
• انعطاف پذیری و قابلیت همکاری. حفظ انعطاف پذیری برای دستیابی به موفقیت پایدار بسیار مهم است. این شامل توانایی ایجاد مقیاس بدون افزایش پیچیدگی است. برای ادغام نوآوری های آینده ؛و تقویت قابلیت همکاری با سایر دفترچه ها و سیستم عامل ها.
• غلبه بر مقاومت. فرزندخواندگی فقط مربوط به شایستگی های فنی نیست. عوامل فرهنگی و سازگاری نیز برای توانایی بنگاهها در درک صعود DLT بسیار مهم است. حداقل ، خلاقیت و نوآوری برای شناسایی و توسعه برنامه های جدید بسیار مهم است ، در حالی که انعطاف پذیری و باز بودن برای همکاری موفق مهم است. تیم های با استعداد و رهبری متعهد نیز لازم است.
• تراز اقتصادی. هزینه های اقتصادی و مزایای توسعه و استفاده از یک دفترچه توزیع شده باید به طور مناسب به اشتراک گذاشته شود. به عنوان مثال ، یک رهبر قادر به تسریع در پاکسازی و تسویه حساب اوراق بهادار ، اگر کاربران احساس کنند که یک گروه اصلی در حال ضبط تمام ارزش حاصل است ، موفق نخواهد شد.
• تعادل راحتی با امنیت. پروتکل های هر دفتر و برنامه نیاز به تعادل دارند که نیازهای کاربران مختلف را برآورده می کند. در هر حالت ، معامله ای بین قابلیت همکاری و عملکرد از یک طرف و امنیت از سوی دیگر وجود دارد.

این عوامل موفقیت آمیز یک پارادوکس اصلی توسعه DLT را نشان می دهد. از یک طرف ، اهمیت پذیرش اولیه کاربر به این معنی است که گروه بزرگی از شرکا بهترین فرصت را برای توسعه برنامه ها در مقیاس دارند. در برابر آن ، با بزرگتر شدن کنسرسیوم ها ، پروتکل ها و استانداردها سخت تر می شوند.

به طور خلاصه: اندازه گیری نهایی موفقیت برای DLT تکنولوژیکی بلکه تجاری نخواهد بود. پذیرش گسترده بستگی به دستیابی به پیشرفتهای ارزشمند در فرآیندهای موجود دارد. ما صرفه جویی در هزینه ، کاهش ریسک ، قابلیت همکاری ، وضعیت سیستم عامل ها و فرهنگ موجود را به عنوان برخی از محرک های اصلی موفقیت می بینیم.

5- چگونه DLT طی 2-3 سال آینده تکامل خواهد یافت؟

بر اساس تحولات تا به امروز و عوامل مهم موفقیت در بالا ذکر شد ، ما انتظار داریم که تکامل DLT در بازارهای سرمایه طی چند سال آینده تسریع شود. مهمترین راننده تمرکز تقویت توسعه دهندگان در ارائه مزایای تجاری است. این امر با رشد فرزندخواندگی آسان تر می شود و DLT فراهم می کند:

• صرفه جویی در هزینه . DLT با ساده سازی پردازش و از بین بردن مراحل متوسط ، باید پس انداز قابل توجهی را در سراسر عملیات ، فناوری و عملیات مالی خرید و فروش شرکت های جانبی به طور یکسان انجام دهد. زمان تسویه حساب کوتاه تر و استفاده کارآمدتر از وثیقه نیز می تواند هزینه های سرمایه را به ویژه در طرف فروش کاهش دهد. پس انداز بالقوه سالانه در میلیاردها دلار XVIII تخمین زده شده است. برای بنگاه های انفرادی ، بخش کوچکی از چنین دستاوردهایی بسیار ارزشمند خواهد بود.
• کاهش خطرساده سازی فرآیندهای بازارهای سرمایه نه تنها باید هزینه ها را از بین ببرد بلکه به کاهش مواد در ریسک برسد. در سطح نهادی ، ویژگی های منحصر به فرد DLT می تواند ریسک اعتباری ، خطر تسویه حساب ، ریسک عملیاتی و ریسک سایبری را کاهش دهد. دفترچه های توزیع شده همچنین می توانند خطرات سیستمیک را در دوره های اختلال در بازار کاهش دهند.
• فرصت های درآمدDLT در کوتاه مدت فرصت های درآمد مستقیم نسبتاً کمی ارائه می دهد. اما در دراز مدت پتانسیل آن برای تسهیل در زمینه تسهیل و ایجاد نقدینگی می تواند ظهور استراتژی های سرمایه گذاری جدید و جریان های درآمد را ترغیب کند.

در برابر این رانندگان مثبت ، تکامل DLT نیز به احتمال زیاد طی چند سال آینده با موانعی روبرو خواهد شد. این شامل:

• مهارت ها و دانش کافی برای بنگاه ها برای توسعه ، کار و نظارت بر DLT به طور مؤثر.
• اعتیاد به مواد مخدره بیش از پتانسیل DLT و پتانسیل آن برای ایجاد سرمایه گذاری بی فایده.
• دشواری ایجاد استانداردهای مشترک و قابلیت همکاری ؛
• برنامه های نامناسب برای DLT - رفع آنچه شکسته نیست ، یا عدم شناسایی موارد بهینه استفاده. وت
• چالش های گرفتن "جهش کوانتومی" از آزمایشات و آزمایش به اجرای دنیای واقعی.

با این حال ، این عوامل نیازی به مشاهده در یک نور کاملاً منفی ندارند. به عنوان مثال ، این صنعت باید توجه نظارتی به DLT را انتظار داشته باشد ، و هنوز مشخص نیست که چگونه سرپرستان ممکن است رژیم های موجود مانند MIFID II ، EMIR یا GDPR را به این فناوری اعمال کنند. اما این واقعیت که تنظیم کننده ها و بانک های مرکزی در بازارهایی از جمله استرالیا ، فرانسه ، هنگ کنگ ، ژاپن ، سنگاپور و انگلیس در حال تحصیل DLT هستند و اجازه می دهند آزمایشات انجام شود می تواند به عنوان یک تحریک برای سرمایه گذاری بیشتر در بخش خصوصی عمل کند.

نیاز به غلبه بر موانع احتمالی ، همکاری و مشارکت بیشتر را در طی چند سال آینده تشویق می کند. در سطح شرکت ، سازمان هایی که به دنبال توسعه قابلیت های DLT هستند با طیف وسیعی از شرکا از جمله فروشندگان فناوری ، متخصصان DLT ، ارائه دهندگان خدمات - و یکدیگر همکاری خواهند کرد. سه رویکرد سرمایه گذاری غالب خواهد بود:

• Build - با کمک ارائه دهندگان متخصص DLT یا FinTechs یک دفترچه جدید تهیه کنید.
• خرید - از یک دفترچه اختصاصی که توسط یک فروشنده خارجی مانند DAH ، R3 یا IBM برای ساخت یا راه اندازی برنامه ها استفاده می شود ، استفاده کنید.
• شریک زندگی - به یک کنسرسیوم توسعه مانند R3 یا Hyperledger بپیوندید.

در سطح صنعت ، همکاری با نهادهای دانشگاهی و صنعت یا شرکت در انجمن های متقابل صنعت مانند گروه کاری لجر توزیع شده پس از تجارت XIX می تواند یک کاتالیزور ارزشمند برای همکاری فراهم کند.

به طور خلاصه: ما معتقدیم که چند سال آینده شاهد سرعت بخشیدن به DLT خواهد بود. با رشد فرزندخواندگی ، شرکت های بیشتری به جای کنجکاوی فنی ، آن را به عنوان یک گزاره تجاری اصلی می دانند. تعامل با تنظیم کننده ها ، توسعه دهندگان و سایر شرکا برای غلبه بر موانع احتمالی از اهمیت بیشتری برخوردار می شوند.

6. چگونه می توان بازارهای سرمایه DLT را تغییر داد - و چگونه شرکت کنندگان می توانند پاسخ دهند؟

تاکنون ، ما روی برنامه های ملموس برای DLT تمرکز کرده ایم که در حال حاضر در بازارهای سرمایه به دست می آورند. در طی دو تا سه سال ، ما انتظار داریم که این برنامه ها شروع به دور زدن فرآیندها و ساختارهای موجود کنند ، با امکان تنظیم مجدد زنجیره ارزش سرمایه گذاری. در این فرآیند ، آنها می توانند شروع به توزیع مجدد ارزش بین شرکت کنندگان کنند.

با نگاهی بیشتر به جلو ، ما انتظار داریم که DLT طی پنج سال در مقیاس در بازارهای سرمایه به اتخاذ برسد و در کنار و حتی جایگزین زیرساخت های اصلی بازار در طی ده شود. در حال حاضر ، یک سناریوی نظری از بازارهای جهانی کاملاً غیر متمرکز برای پیش بینی سخت تر است.

این که آیا این پیش بینی ها دقیق هستند یا نه ، توانایی DLT در ایجاد شبکه های همبستگی بسیار توانمند به نظر می رسد که تأثیر اساسی در بازارهای سرمایه دارد. با افزایش فرزندخواندگی ، DLT تأثیر خواهد گذاشت:

• نحوه ذخیره و به اشتراک گذاری داده ها ؛
• نحوه ثبت معاملات ؛
• نحوه نمایش مالکیت ؛وت
• چگونه اعتماد برقرار می شود.

در این فرآیند ، DLT سازمان هایی را که صنعت سرمایه گذاری امروز را تشکیل می دهند ، مجبور می کنند نقش خود را در زنجیره ارزش زیر سوال ببرند. این به نوبه خود می تواند مدیران دارایی ، فروشندگان کارگزاران ، بانک ها ، ارائه دهندگان خدمات ، مبادلات و پاکسازی خانه ها را برای تغییر استراتژی ها ، ساختارها و مدل های عملیاتی مجبور کند.

ما هنوز نمی توانیم میزان این تغییرات را پیش بینی کنیم ، اما به نظر می رسد که سازمان های درگیر در توسعه DLT تأثیر بیشتری بر روند نسبت به همتایان کمتر مشتاق خود خواهند داشت. بنابراین از نظر ما ، عاقلانه است که هر موسسه ای کاملاً از تکامل DLT چشم پوشی کند. یک رویکرد کاملاً منفعل این خطر را به همراه دارد که بنگاه ها به "محصول سازنده" تبدیل شوند.

البته ، هر سازمان منابع لازم برای نقش فعال در توسعه DLT را ندارد. اما ، بسته به اشتهای آنها برای نوآوری و سرمایه گذاری ، ما معتقدیم که بیشتر بنگاه ها باید برخی از اقدامات زیر را در نظر بگیرند:

• درک DLT و نظارت جدی به توسعه آن
• پیوستن یا مشارکت در گروه های کاری و انجمن های گسترده صنعت
• شناسایی برنامه های ارزش افزوده بالقوه برای DLT در تجارت
• تعامل با فروشندگان بالقوه DLT ، ارائه دهندگان خدمات یا تهیه کنندگان متخصص
• حمایت از نتایج خاص مورد نظر برای فروشندگان یا شرکای خارجی
• توسعه گروه های کاری داخلی ، آزمایشگاه های نوآوری یا مراکز تعالی برای آزمایش DLT
• شاید با پیوستن به یک کنسرسیوم DLT موجود ، به طور جدی درگیر توسعه شوید

در نهایت ، دلیل منطقی برای DLT در بازارهای سرمایه تکرار فرآیندهای موجود نیست. این برای بهبود یا جایگزینی آنها است. این وظیفه سازمانهای انفرادی است که اطمینان حاصل کنند که می توانند در این فرآیند سهم فعال داشته باشند.

به طور خلاصه: ما انتظار داریم DLT طی دو تا سه سال آینده زنجیرهای ارزش بازارهای سرمایه را شروع کند. این سؤالات اساسی برای نقش های افراد موجود موجود خواهد بود. یک استراتژی در نظر گرفته شده و درگیر برای بنگاه هایی که امیدوارند DLT را شکل دهند ، ضروری است ، نه اینکه توسط آن شکل بگیرند.

نتیجه

بازارهای سرمایه برای برقراری ارتباط بین ارائه دهندگان و کاربران امور مالی وجود دارد. حداقل ، DLT این پتانسیل را دارد که این اتصالات را سریعتر ، ارزان تر و قابل اطمینان تر کند - پیشرفت هایی که به نفع هر بنگاه خواهد بود ، و نه به ذکر سرمایه گذاران و صادرکنندگان.

اما کارآیی فقط آغاز است. DLT می تواند با تغییر فرایندهای امروز به طور کامل تأثیر گسترده تری داشته باشد. با گذشت زمان ، ما معتقدیم که می تواند زنجیرهای ارزش را بازسازی کند و ارائه دهندگان و کاربران سرمایه را به هم نزدیک کند. نتیجه - بازارهای سرمایه مستقیم بیشتر - مزایای عظیمی را به اقتصاد گسترده تر ارائه می دهد. این پتانسیل می تواند با تغییر قدرت اقتصادی از غرب به شرق تسریع شود ، جایی که ممکن است تغییرات نوآورانه در زیرساخت ها آسانتر باشد.

البته DLT قصد ندارد یک شبه سیستم عامل فعلی بازارهای سرمایه را جایگزین کند. بسیاری از موانع عملی برای پذیرش گسترده هنوز برطرف می شوند ، زیرا شک و تردید قابل توجه و هولیتی همچنان ادامه دارد - یک پاسخ طبیعی به پیچیدگی های فنی DLT.

با این وجود ، ما انتظار داریم دو سال آینده شاهد باشد که سازمان های بیشتر و بیشتر از طیف وسیعی از برنامه های DLT مزایای فزاینده ای کسب کنند. DLT در ابزارهای فناوری بسیاری از شرکت ها به گزینه ای فزاینده ای تبدیل خواهد شد. با رشد فرزندخواندگی ، بیشتر و بیشتر سازمان ها به جای یک مفهوم نظری ، داوری DLT را در مورد شایستگی های تجاری آن آغاز می کنند.

از نظر ما ، هر شرکت سرمایه گذاری باید به DLT علاقه فعال داشته باشد ، حتی اگر آنها بخواهند - در حال حاضر - نقش فعالی در توسعه داشته باشند. این امر باعث می شود تا آنها بتوانند تحولات را کنترل کنند ، فرصت ها را شناسایی کنند و از گرفتار شدن از پتانسیل DLT برای توزیع ارزش اقتصادی جلوگیری کنند.

درک خوب از DLT همچنین به بنگاهها این امکان را می دهد تا از اهمیت همکاری در بسیاری از برنامه های قانع کننده DLT قدردانی کنند. نیاز به تلاشهای جمعی - و جذابیت مزایای جمعی - می تواند تغییر چشمگیری در الگوهای سرمایه گذاری زیرساخت ها ایجاد کند. به جای "برنده همه" ، "برنده شدن همه" ممکن است به الگوی جدید تبدیل شود.

به طور خلاصه ، DLT فرصتی بی نظیر برای تقویت و مرتب سازی زیرساخت های بازارهای سرمایه فراهم می کند. این ممکن است ناآشنا باشد ، اما این نباید مانع از استفاده شرکت ها از پتانسیل خود به نمایندگی از مشتریان خود شود. موسسات از انواع و اندازه ها باید اکنون عمل کنند تا در آینده DLT سهم خود را داشته باشند.

VI Financial Times ، 'HSBC Banks on blockchain to Finesse Forex Trades' ، 14. 01. 19

VIII Financial Times ، "blockchain می تواند مدیران دارایی را در سال 2. 7 میلیارد دلار پس انداز کند ، 22. 02. 18

X Financial Times ، "HSBC اولین معامله با سرمایه گذاری تجارت با blockchain" ، 13. 05. 18

XII Financial Times ، 'Ripple and Swift آن را از طریق پرداخت های مرزی' 06. 06. 18 کاهش می دهد

برای کشف مرکز نوآوری ما برای راه حل های بیشتر که از آخرین نوآوری ها برای دستیابی به اهداف تجاری خود برای امروز و آینده استفاده می کنند ، اینجا را کلیک کنید.

• در فیسبوک به اشتراک بگذارید
• به اشتراک در LinkedIn
• در توییتر به اشتراک بگذارید

این صفحه در مورد:

• فن آوری
• بانک ها ، کارگزاران و فروشندگان
• موسسات مالی
• سرمایه گذاران نهادی
• بیمه کننده
• خدمات اوراق بهادار

مدیر ارشد فناوری ، خدمات اوراق بهادار HSBC

مجموعه ای از بینش های اخیراً منتشر شده از استفان بیلی.

سلب مسئولیت

فقط برای مشتریان حرفه ای و همتایان واجد شرایط. نه برای مشتریان خرده فروشی.

صادر و تصویب شده برای استفاده در انگلستان توسط HSBC Bank PLC ، 8 میدان کانادا ، لندن E14 5HQ. مجاز توسط مرجع مقررات محتاطانه و تنظیم شده توسط سازمان رفتار مالی و سازمان تنظیم مقررات محتاطانه.

عضو گروه HSBC.< SPAN> برای کشف قطب نوآوری ما برای راه حل های بیشتر که از آخرین نوآوری ها برای دستیابی به اهداف تجاری خود برای امروز و آینده استفاده می کنند ، اینجا را کلیک کنید.