مقایسه سودآوری حدس و گمان در بازار ارز و سرمایه گذاری در بورس اوراق بهادار تهران در طی بحران ارزی ایران با استفاده از نسبت شارپ شرطی

در نه ماه اول سال 2018 ، افزایش سه گانه قیمت دلار ، بازار سهام را به مکانی جذاب برای گمانه زنی ها ، به ویژه برای سرمایه گذاران غیر حرفه ای تبدیل کرد. از این رو ، این مطالعه با هدف بررسی سودآوری حدس و گمان در بازار ارز (دلار) و مقایسه آن با سرمایه گذاری در سه شاخص قند ، محصولات نفتی و فلزات اساسی انجام شد. اول ، نسبت شارپ شرطی برای این چهار دارایی به طور جداگانه محاسبه شد. سپس ، شش پرتفوی سرمایه گذاری برای این چهار دارایی توسعه داده شد. نتایج نشان داد اگرچه حدس و گمان دلار با میانگین بازده روزانه 0. 6 ٪ بالاترین بازده را در بین ده دارایی سرمایه گذاری داشت ، گمانه زنی های دلار با در نظر گرفتن انحراف استاندارد یا ریسک مشروط روزانه ، از نظر عملکرد و سودآوری در رتبه آخر یا دهم (0. 096) قرار گرفت. نسبت شارپ شرطی. علاوه بر این ، نتایج حاکی از آن است که از میان شش پرتفوی با وزن برابر ، سه پرتفوی سرمایه گذاری متشکل از شاخص های بورس اوراق بهادار فقط عملکرد بهتر از سه پرتفوی سرمایه گذاری شامل حدس و گمان دلار و هر شاخص بورس اوراق بهادار. همچنین مشخص شد که خطر عدم تنوع سرمایه توسط سرمایه گذاران بیشتر از پذیرش یک خطر سطح بالاتر است.

کلید واژه ها

• خطر شرطی
• نسبت شارپ شرطی
• همبستگی وضعیت پویا
• قیمت ارز

موضوعات اصلی

منابع

[1] Abbasinejad ، H. ، Mohammadi Sh. ، Ebrahimi S. ، Dynamics رابطه بین متغیرهای کلان اقتصادی و شاخص بازار سهام ، مجله مدیریت دارایی و تأمین مالی ، 2017 ، 5 (1) ، ص 61-82. (درفارسی)

[2] عبدالعال ، م. A. ، مدل سازی و پیش بینی زمان مختلف نوسانات بازده سهام در بازار سهام مصر ، مجله تحقیقات بین المللی دارایی و اقتصاد ، 2011 ، 78 ، ص . 96-113.

[3] Andree a-Cristina ، P. ، Stelian ، S. ، نتایج تجربی مدل سازی نرخ ارز EUR/RON با استفاده از Arch ، Garch ، Egarch ، Tarch and Parch ، بررسی آماری رومانی ، 2017 ، 65 (1) ، ص 57-72

[4] Aliakbarpoor ، Z. ، Izadikhah ، M. ، ارزیابی و رتبه بندی DMU ها در حضور عوامل نامطلوب و منظم در تجزیه و تحلیل پاکت نامه داده ها ، مجله بین المللی اتوماسیون و محاسبات ، 2012 ، 9 ، ص 609-615 ، DOI:10. 1007/S11633-012-0686-5

[5] Bailey ، D. ، Lopez de Prado ، M. ، تصمیم تصویب استراتژی: یک روش منحنی بی تفاوتی نسبت شارپ ، امور مالی الگوریتمی ، 2013 ، 2 (1) ، ص 99-109

[6] Barillas ، F. ، Kan ، R. ، Robotti ، C. ، Shanken ، J. A. ، مقایسه مدل با نسبت شارپ ، دانشکده مدیریت روتمن کار ، 2017 ، مقاله شماره 3013149.

[7] Bailey ، D. ، López de Prado ، M. ، نسبت شارپ مرزی کارآمد. مجله خطر ، 2012 ، 15 (2) ، ص 3-44.

[8] Beanke ، B. ، Gertler ، M. ، سیاست پولی و نوسانات قیمت دارایی ، در چالش های جدید برای سیاست های پولی: سمپوزیوم حمایت شده توسط بانک مرکزی فدرال رزرو شهر کانزاس ، 1999 ، ص 77-128.

[9] Beardo ، A. E. ، Ledoit ، O. ، Gain ، از دست دادن و قیمت گذاری دارایی. مجله اقتصاد سیاسی ، 2000 ، 108 (1) ، ص . 144-172. doi: 10. 1086/262114.

[10] Black ، F. ، مطالعات مربوط به تغییر نوسانات قیمت سهام. مجموعه مقالات بخش تجارت و اقتصاد انجمن آماری آمریکا ، واشنگتن ، دی سی ، 1976 ، ص 177-181.

[11] Bollerslev ، T. ، ناهمگونی مشروط مشروط به خودی تعمیم یافته. مجله اقتصاد سنج ، 1986 ، 31 (3) ، ص 307-327.

[12] Bollerslev ، T. مدل سازی انسجام در نرخ ارز کوتاه اسمی: یک قوس عمومی تعمیم یافته چند متغیره ، بررسی اقتصاد و آمار ، 1990 ، 72 ، ص . 498-505.

[13] Brooks ، C. ، Kat ، H. M. ، خصوصیات آماری بازده شاخص صندوق پرچین و پیامدهای آنها برای سرمایه گذاران ، مجله سرمایه گذاری های جایگزین ، 2002 ، 5 (2) ، ص 26-44. doi: 10. 3905/jai. 2002. 319053.

[14] Celık ، S. ، اثر مسری بیشتر در بازارهای نوظهور: شواهد مدل DCC-GARCH ، مدل سازی اقتصادی ، 2012 ، 29 (5) ، ص 946-1959.

[15] Coffie ، W. ، Tackie ، G. ، Bedi ، I. F. ، Aboagye-otchere. مدل های جایگزین برای هتروسکوپتوری مشروط و دقت پیش بینی کننده مدلهای واریانس_ شواهد از بازارهای سهام شرق و شمال آفریقا ، مجله حسابداری و امور مالی ، 2017 ، 17 (2).

[16] Constanza ، M. ، Manuel ، R. ، همبستگی شرطی پویا در بازارهای دارایی لاتین-آمریکایی ، Serie Documentos de Trabajo ، 2011 ، 107.

[17] Dritsaki ، ch. ، یک ارزیابی mpirical در مدل سازی نوسانات گارچ: شواهدی از بورس استکهلم. مجله مالی ریاضی ، 2017 ، 7 ، ص 366-390.

[18] Engle ، R. ، ناهمگونی مشروط خودجوش با برآورد واریانس تورم انگلستان. Econometrica ، 1982 ، 50 ، ص 987-1007.

[19] Engle ، R. ، همبستگی شرطی پویا: یک کلاس ساده از مدل های ناهمگونی شرطی مشروط مشروط چند متغیره ، 2002 ، ص 1-9.

[20] Engle ، R. ، Sheppard ، K. ، خصوصیات نظری و تجربی همبستگی شرطی پویا چند متغیره ، مقاله کار ، 2001 ، ص 1- 25.

[21] Fallahi ، F. ، Haghighat ، J. ، Sanoubar ، N. ، Jahangiri ، Kh. مطالعه همبستگی بین نوسانات بورس و بازارهای سکه طلا در ایران با مدل DCC-GARCH. بررسی تحقیقات اقتصادی ، 2014 ، 14 (52) ، ص 2 3-147.

[22] فرانسوی ، K. ، Schwert ، W. ، Stambaugh ، R. ، بازده و نوسانات سهام مورد انتظار ، مجله اقتصاد مالی ، 1987 ، 19 ، ص 3-29.

[23] Glosten ، L. ، Jagaathan ، R. Runke ، D. ، رابطه بین ارزش مورد انتظار و نوسانات بازده اضافی اسمی سهام ، مجله دارایی ، 1993 ، 48 ، ص 1779 - 1801.

[24] Guo ، Z. ، مدل هایی با تغییرات کوتاه مدت و پویایی بلند مدت در مدیریت ریسک مشتقات کالا ، Econstor Preprints 167619 ، ZBW-مرکز اطلاعات Leibniz برای اقتصاد ، 2017 ، الف.

[25] Guo ، Z-Y. ، مدل های Garch با توزیع های سنگین و بازده بازار سهام هنگ کنگ ، مجله بین المللی تجارت و مدیریت ، 2017 ، B 12 (9)

[26] Intaz ، A. ، Subhrabaran ، D. ، Niranjan R. ، نوسانات بازار سهام ، اندازه شرکت و بازده: مطالعه بخش خودروهای بورس ملی در هند ، مجله بین المللی تحقیق و توسعه نوآورانه ، 2016 ، 5 ((4) ، ص 272-281.

[27] هوانگ ، J. K. ، تجزیه و تحلیل همبستگی پویا از بازارهای سهام آسیا ، تحقیقات بین المللی اقتصاد پیشرفته ، 2012 ، 18 ، ص 227-237.

[28] Jones ، P. M. ، O'Steen ، H. ، همبستگی های متغیر زمان و نسبت های شارپ در طی کاهش کمی ، مطالعات در پویایی غیرخطی و اقتصاد سنجی. 2018 ، 22 (1) ، شماره مقاله 20160083.

[30] Liu ، H-Chunliu A. ، Hung ، Jui-Ch. ، پیش بینی Sandp-100 نوسانات شاخص سهام: نقش عدم تقارن نوسانات و فرض توزیع در مدل های گارچ ، سیستم های متخصص با برنامه ها ، 2010 ، 37 (7) ،ص 4928-4934.

[31] Longin ، F. ، Solnik ، B. ، آیا همبستگی در سهام بین المللی بازده ثابت است: 1960-1990؟مجله بین المللی پول و دارایی ، 1995 ، 14 (1) ، ص 3-26 ، 1995.

[32] محمد ، م. ، Didar H. ، Mansourfar GH. ، مقایسه رفتار اوراق بهادار بهینه سازی شده بین المللی بر اساس رویکردهای همبستگی مشروط ثابت و پویا ، 2013 ، 1 (1) ، ص 75-92.

[33] Moghaddam ، M. R. ، Sezavar M. R. ، بررسی همبستگی مشروط بین بازارهای سرمایه بین المللی و بازار نفت با بورس اوراق بهادار تهران ، بررسی سه ماهه اقتصاد انرژی ، 2015 ، 12 (48).

[34] Muntazir H ، Gilney F ، Z ، Usman B ، Ding D. ، قیمت نفت و نرخ ارز در کشورهای آسیایی: رویکرد همبستگی متقابل ، 2017 ، 465 (1) ص 338-346.

[35] نلسون ، D. B. ، CAO ، C. Q. ، محدودیت های نابرابری در مدل یک متغیره گارچ ، مجله آمار تجارت و اقتصادی ، 1992 ، 10 (3) ، ص 229-235.

[36] Panda ، A. K. ، Nanda S. ، هماهنگ سازی متغیر زمان و همبستگی شرطی پویا بین بازده بازار سهام اقتصادهای پیشرو در آمریکای جنوبی. گروه حساب و دارایی ، انستیتوی ملی مهندسی صنایع ، بمبئی ، هند ، 2018.

[37] Park ، S. Y. ، Ryu ، D. ، Song ، J. ، رابطه شرطی پویا بین بازده بازار سهام و نوسانات ضمنی ، Elsevier ، سپتامبر 2017 ، 482 (15) p. 638-648.

[38] Poon S.-H. ، Granger ، C. ، پیش بینی نوسانات در بازارهای مالی: Areview ، مجله ادبیات اقتصادی ، XLI ، 2003 ، ص 478-539.

[39] Rai ، Reza. ، طراحی یک مدل سرمایه گذاری مناسب برای نمونه کارها با استفاده از هوش مصنوعی (شبکه های عصبی). پایان نامه دکتری ارسال شده به دانشکده مدیریت دانشگاه تهران . 1998.

[40] Robiyanto ، R. ، همبستگی پویا بین بازارهای سهام ASEAN-5 و قیمت نفت جهانی ، Jual Keuangan Dan Perbankan ، 2018 ، 22 (2) ، ص 198-210. doi: 10. 26905/jkdp. V22I2. 1688.

[41] Robiyanto ، R. ، ادغام پویا بازار سهام اندونزی با بازارهای سهام آسیا و بازارهای جهانی. Jual Pengurusan ، 2018 ، 52 ، p. 181-192. doi: 10. 17576/pengurusan

[42] Sarkar ، S. ، Banerjee ، A. ، مدل سازی نوسانات روزانه بازار سهام هند با استفاده از داده های داخل روز ، انستیتوی مدیریت هند کلکته ، سری مقاله کار ، 2006 ، ص . 1- 32.

[43] شارپ ، دبلیو. ، عملکرد صندوق متقابل. J. Bus. 1966 ، 39 (1) ، ص 119-138.

[44] شارپ ، دبلیو. ، زمستان. تنظیم ریسک در اندازه گیری عملکرد نمونه کارها. J. Portf. مدیر ، 1975 ، 1 (2) ، ص 29-34.

[45] شارپ ، دبلیو. ، پاییز. نسبت شارپ. J. Portf. مدیر. 1994 ، 21 (1) ، ص 49-58.

[46] Syllignakis ، M. N. ، Kouretas ، G. P. ، تجزیه و تحلیل همبستگی پویا از آلودگی مالی: شواهدی از بازارهای اروپای مرکزی و شرقی ، بررسی بین المللی اقتصاد و دارایی ، 2011 ، 20 (4) ، ص . 717-732.

[47] Siriopoulos ، T. Roumpis ، E. ، همبستگی پویا و اثرات نوسانات در بازارهای سهام بالکان ، مجله بازارهای بین المللی مالی ، موسسات و پول ، 2009 ، 19 (4) ، ص 565-587.

[48] Tajdini ، S. ، Mehrara ، M. ، Tehrani ، R. ، نسبت شارپ شرطی دو طرفه متعادل ، اقتصادی و دارایی های متقابلاً ، 2019 ، 7 (1).

[49] TSE ، Y. K. ، Tsui ، A. K. C ، یک Garchmodel چند متغیره با همبستگی های متغیر زمان ، مجله آمار تجارت و اقتصادی ، 2002 ، 20 ، p. 351-362.

[50] Wen ، F. ، Xiao ، J. ، Huang ، Ch. ، Xia ، X. ، تعامل بین نرخ ارز و دلار آمریکا: علیت غیرخطی ، تأثیر متغیر زمان و شکستگی ساختاری در نوسانات. اقتصاد کاربردی ، 2018 ، 50 (3) ، ص 319-334.

[51] Yoshihiko ، T. ، Junji ، Sh. ، ادغام بازار اوراق بهادار در شرق آسیا: گارچ چند متغیره با رویکرد همبستگی های شرطی پویا ، Elsevier ، 2017 ، 51 ، p. 193-213.

[52] ژانگ ، X. ، مدل سازی و شبیه سازی ارزش در ریسک در منطقه مالی ، دانشگاه فنی لوئیزیانا ، پایان نامه های ProQuest ، 2006.