بازیابی قیمت کالاها به چه چیزی بستگی دارد؟

اگرچه قیمت کالاها در سال گذشته شروع به بهبود کرد، اما بیشتر آنها هنوز نسبت به قبل از سقوط سال 2014 پایین تر و به طور قابل توجهی کمتر از نقطه اوج سال 2011 هستند.

در سال 2016 و چند ماه اول سال 2017، پویایی قیمت کالاها به عوامل عرضه و تقاضا پاسخ داد که برخی از آنها مختص بازار هستند، مانند تصمیم اوپک برای کاهش تولید نفت یا تزریق اعتبار چین به مس و آهن. عوامل دیگر به عملکرد اقتصاد جهانی مرتبط است. قابل توجه است که افزایش ارزش دلار بر این قیمت ها فشار نزولی وارد نکرده است، همانطور که در طول تاریخ اتفاق افتاده است.

این مقاله به بررسی عوامل موثر بر رفتار این متغیر که برای بخش صادرات آمریکای لاتین کلیدی است، می پردازد و عوامل ساختاری و عوامل کوتاه مدت را از هم جدا می کند.

چهار مجتمع و تمرکز صادرات

مشخص است که صادرات بسیاری از کشورهای آمریکای لاتین و کارائیب به شدت در تعداد انگشت شماری از محصولات متمرکز شده است. چهار مجتمع صادراتی اصلی - نفت و گاز، مس، آهن و سویا - 35 درصد از کل فروش خارجی بین سال های 2011 و 2015 را توضیح می دهند. معادله، این سهم به 46 درصد افزایش می یابد (شکل 1). سایر کالاها مانند شکر، قهوه و موز در سبد صادراتی برخی کشورها بسیار مهم هستند، اگرچه سهم آنها در کل منطقه کمتر قابل توجه است. در نتیجه، رفتار قیمت این کالاها جزء کلیدی در تحول صادرات منطقه است.

شکل 1. سهم مجتمع های صادراتی اصلی در مجموع صادرات آمریکای لاتین و کارائیب، 2011-2015

لاتام لاتام بدون مکزیک

منبع: IDB/INTAL با استفاده از داده های DataINTAL.

پایان Supercycle

رونق صادرات 2003-2008 به دلیل افزایش شدید قیمت این کالاها بود. این رونق به دنبال بحران مالی جهانی به طور ناگهانی متوقف شد (شکل 2). این «ابر چرخه» به دلیل یک سری اقدامات محرکی که در بسیاری از اقتصادهای بزرگ جهانی به اجرا درآمد، تأثیر مهمی پس از بحران داشت. این امر مانع از مارپیچ کاهش تورم شد که در غیر این صورت اتفاق می افتاد، به طوری که به استثنای نفت، قیمت ها در سال 2011 حتی از قبل از بحران نیز بالاتر بود.

با این حال ، این روندهای صعودی به زودی کند شد و در بعضی موارد حتی شروع به معکوس کرد. نقطه عطف در سپتامبر 2014 هنگامی که افت ناگهانی قیمت ها رخ داد ، منجر به تنش تورم در اقتصاد جهانی شد که حول بازار نفت می چرخد. این خط رو به پایین به مدت 16 ماه بدون شروع سال 2016 ادامه یافت که قیمت ها در نهایت پایین آمدند. این روند از آن زمان مثبت بوده است ، اگرچه قیمت ها هنوز به نقاط عالی سابق خود بازنگشته اند ، اگرچه در برخی موارد استثنایی آنها به سطحی که شبیه به اواسط سال 2014 است ، بازگشتند.

شکل 2. سطح قیمت کالاهای منتخب

ایندکس ها ، 2010 = 100 ، 2003-2017

Nota: El Total Confecte al Pronderado de los índices de precios de los productos básicos incuidos en la estustación del fmi. Fuente: Bid-Intal Con Base en Datos del FMI.

بازارها و دلار آمریکا

همانطور که در مانیتور تجارت و ادغام 2016 مشاهده شد ، "نوسانات قیمت توسط دو عامل تعیین می شود [...] اولین تغییر در ارزش دلار ، ارز که در آن جریان تجارت است" و در آن بیشتراین محصولات قیمت دارند. وی گفت: "همه چیز ثابت ، قدردانی از ارز ایالات متحده باعث کاهش قیمت کالاها می شود ، زیرا برای خرید آنها کمتر دلار است.[…] تعیین کننده دوم بنابراین نوسانات قیمت ناشی از عواملی غیر از تغییر در ارزش دلار و مربوط به پویایی بازارهای خاص است. "تجزیه این دو عامل نشان می دهد که به استثنای دوره های کوتاه مدت ، قیمت کالاها از نزدیک رفتار دلار را دنبال کرده اند (شکل 3).

در واقع یکی از جنبه های جدید بهبودی سال 2016 تفکیک بین رفتار دلار و قیمت کالاها بوده است. اگرچه ارزش دلار به وضوح در حال افزایش است ، اما قیمت کالاها نیز افزایش یافته است و این همبستگی همبستگی را می شکند. این نشان می دهد که اثرات خاص بازار تأثیر عمیقی بر زمینه فعلی داشته است.

شکل 3. نرخ ارز مؤثر از قیمت دلار و کالا

ایندکس ها ، 2010 = 100 ، 2003-2017

توجه: نرخ ارز مؤثر اسمی دلار میانگین نرخ برای یک سبد گسترده ارز است. یک شیب منفی/مثبت نشانگر قدردانی/استهلاک دلار است. شاخص قیمت میانگین سبد جهانی صندوق بین المللی پول است. منبع: IDB/Intal با استفاده از داده های فدرال رزرو و صندوق بین المللی پول.

تعیین کننده های متقاطع و خاص بخش

برخی از عوامل تعیین کننده ای که از سال 2016 وجود داشته است ، در چندین بازار مشترک است. اولین مورد از این اقدامات محرک دولت چین است که به دنبال کاهش نوسانات در نرخ ارز و بازارهای سهام و به طور گسترده تر ، تأثیر تغییر مدل رشد در جهت مصرف است. مورد دوم انتظاراتی است که در مورد سرمایه گذاری های زیرساختی زیادی در ایالات متحده ایجاد شده است ، که قرار است بخشی از استراتژی اقتصادی دولت جدید باشد.

اگرچه هر دو عامل تقاضا برای کالاها را تحریک کرده اند ، اما هر دو در عدم اطمینان از بین می روند: در حالت اول ، این اقدامات پیامدهای ثبات مالی چین را به همراه دارد و بنابراین ممکن است دوام نداشته باشد. زمان اجرای دومی می تواند بسیار طولانی باشد و ممکن است در سیاست های محدود کننده برای تجارت جهانی تنظیم شود ، که اثرات آن ممکن است غیرقابل پیش بینی باشد.

در هر صورت ، در ماه های اخیر سیگنال های مثبت پایدار تری وجود داشته است که ممکن است بهبود بازار کالاها ماندگار باشد. اگر در هر دو دنیای توسعه یافته و در حال ظهور رشد داشته باشد و این پیشرفت ها به طور همزمان آشکار شود ، می تواند اثرات بازخورد بین مصرف و سرمایه گذاری ایجاد کند ، که این امر می تواند تأثیر مطلوبی بر تقاضا برای کالاها داشته باشد.

عوامل خاص در بازار شامل قیمت نفت است که بین ژوئن 2014 و ژانویه 2016 به دلیل بیش از حد 2 ، 73 درصد کاهش یافته اما در طول سال 2016 به طور قابل توجهی بهبود یافته است (شکل 4). اقدامات محرک چینی و سایر عوامل باعث بهبودی اولیه در اوایل سال 2016 شد. این سرعت پس از توافق اوپک در ماه نوامبر برای کاهش تولید روغن به مدت شش ماه ، با گزینه تمدید این کار برای شش ماه دیگر ، سرعت خود را افزایش داد. قیمت نفت بین دسامبر 2015 و فوریه 2017 دو برابر شد ، اما دو سوم این بهبودی پس از دسامبر 2016 انجام شد. با این حال ، شایان ذکر است که قیمت ها 50 ٪ پایین تر از نقطه اوج ژوئن 2014 ، قبل از شروع سقوط ، باقی مانده است. پس از انقضاء توافق نامه اوپک ، قیمت ها چه اتفاقی خواهد افتاد. علاوه بر این ، محدودیت های مربوط به عرضه و افزایش قیمت اوپک باعث شده است که دوباره واردات سایر تولید کنندگان شود که عملیات آنها در طول رکود قیمت سودآور نبوده است ، که این امر فشار بیشتری را بر قیمت ها وارد می کند.

شکل 4. تکامل قیمت کالاهای منتخب

میانگین حرکت سه ماهه نرخ رشد سال به سال ، 2014-2017

منبع: IDB/Intal با استفاده از داده های صندوق بین المللی پول.

سنگ آهن سنگ معدن از بهترین بهبودی نسبی برخوردار بوده است: قیمت آن در فوریه 2017 نسبت به نقطه پایین دسامبر 2015 بیش از دو برابر شده است و بیشتر این افزایش از دسامبر 2016 به بعد انجام شده است. این امر توسط سیاست های محرک اعتباری فوق الذکر در بازار مسکن چین و کاهش عرضه انجام شد. با این حال ، با پایان دادن به سه ماهه اول سال 2017 ، به نظر می رسد که این عوامل از قبل پوشیده شده اند. در واقع ، افزایش نرخ بهره وام های چینی در تغییر روند صعودی در اواسط ماه مارس منعکس شد. در این مرحله ، قیمت سنگ آهن هنوز 35 ٪ پایین تر از نقطه بالای سال 2014 است.

قیمت مس از سال 2011 کاهش یافته است ، از سال 2014 به طرز چشمگیری تر از سال 2014. اگرچه سرعت این رکود کمتر از روغن یا آهن مشخص شده است ، اما باید به خاطر داشت که قیمت مس حتی قبل از انقباض عمومی در تجارت کاهش یافته استوادعلاوه بر این ، قیمت

بهبود در مقایسه با نقطه پایین ژانویه 2016 چندان قابل توجه نبوده است. اگرچه در فوریه 2017 قیمت ها 33 ٪ بالاتر از این سطح بود ، اما این هنوز 19 ٪ پایین تر از نقطه بالای اوایل سال 2014 است. در هر صورت ، این بهبود توسط توضیح داده می شودعوامل مرتبط با تقاضا در ایالات متحده و چین در بالا توضیح داده شده و سایر موضوعات خاص. به عنوان مثال ، پس از افتتاح مین های جدید ، عرضه کمتر از حد انتظار افزایش یافته است ، در حالی که تولید در بزرگترین معادن جهان با درگیری های کارگری (شیلی) و اقدامات نظارتی (اندونزی) قطع شد.

تنش های تورم که از سال 2014-2015 آغاز شد ، تأثیرات قابل توجهی در محصولات کشاورزی که بیشتر مربوط به سبد صادرات آمریکای لاتین است ، داشت. با این وجود ، قیمت سویا بین آوریل 2014 و پایین نوامبر 2015 42 ٪ کاهش یافته است. این قیمت همچنین از روند بهبودی در سال 2016 بهره مند شد: در فوریه 2017 ، ارزش آن 19 ٪ افزایش یافته بود اگرچه باقی مانده است30 ٪ زیر سابقه سال 2014. داده های اخیر وزارت کشاورزی ایالات متحده نشان می دهد که افزایش تولید در سال 2017 همچنان به پایین آمدن قیمت ها ادامه خواهد داد. از دیدگاه میان مدت ، علائم بیش از حد برای چندین بازار کشاورزی وجود داشته است که ناشی از مشوق های قوی برای سرمایه گذاری و تولیدی است که در دوره اوج قیمت بوجود آمده است ، در شرایطی که تقاضا به همان سرعت مانند گذشته افزایش نمی یابد. 3

در نتیجه ، عوامل موقت و ساختاری هر دو در پویایی فعلی قیمت کالاها نقش دارند. چندین افزایش قیمت ماههای اخیر به پدیده های عبور مرتبط است ، در حالی که می توان تأثیر روندهای بلند مدت را نیز مشاهده کرد ، مانند افزایش ظرفیت تولید ناشی از قیمت گذاری در سالهای رونق ، به همراه نوآوری های فناوری. این عوامل این فرضیه را پشتیبانی می کنند که قیمت ها در سطوح زیر دهه گذشته تثبیت می شوند ، پس از گذشت دوره فشار شدید تورم در سال 2014-2015. بازگشت به یک مسیر رشد محکم تر برای اقتصادهای مهم جهان تنها عاملی است که می تواند تأثیر مثبت طولانی مدت بر این بازارها داشته باشد. در نتیجه ، عوامل موقت و ساختاری هر دو در پویایی فعلی قیمت کالاها نقش دارند. چندین افزایش قیمت ماههای اخیر به پدیده های عبور مرتبط است ، در حالی که می توان تأثیر روندهای بلند مدت را نیز مشاهده کرد ، مانند افزایش ظرفیت تولید ناشی از قیمت گذاری در سالهای رونق ، به همراه نوآوری های فناوری. این عوامل این فرضیه را پشتیبانی می کنند که قیمت ها در سطوح زیر دهه گذشته تثبیت می شوند ، پس از گذشت دوره فشار شدید تورم در سال 2014-2015. بازگشت به یک مسیر رشد محکم تر برای اقتصادهای مهم جهان تنها عاملی است که می تواند تأثیر مثبت طولانی مدت بر این بازارها داشته باشد. نتیجه گیری ، عوامل موقتی و ساختاری هر دو در پویایی فعلی قیمت کالاها نقش دارند. چندین افزایش قیمت ماههای اخیر به پدیده های عبور مرتبط است ، در حالی که می توان تأثیر روندهای بلند مدت را نیز مشاهده کرد ، مانند افزایش ظرفیت تولید ناشی از قیمت گذاری در سالهای رونق ، به همراه نوآوری های فناوری. این عوامل این فرضیه را پشتیبانی می کنند که قیمت ها در سطوح زیر دهه گذشته تثبیت می شوند ، پس از گذشت دوره فشار شدید تورم در سال 2014-2015. بازگشت به یک مسیر رشد محکم تر برای اقتصادهای مهم جهان تنها عاملی است که می تواند تأثیر مثبت طولانی مدت بر این بازارها داشته باشد.