"فراتر از هر چیزی که تاکنون مشاهده کرده ایم": یک خرس معروف بازار سهام که حباب Dot-Com را نامیده است ، فقط هشدار داد که "ده ها" از شاخص های داخلی شاهد "وخامت قابل توجه" هستند و علائم بی سابقه ای از اوج را نشان می دهند

نماد پیوند ایمیل تصویری از یک لینک زنجیره ای. این یک URL لینک وب سایت را سیماب می کند.

یک معامله گر یک روز پس از بسته شدن بازار به مدت بیش از سه ساعت دیروز به دلیل "درخشش فنی" در 9 ژوئیه 2015 در نیویورک ، در طبقه بورس اوراق بهادار نیویورک (NYSE) کار می کند. امروز بازار افتتاح عادی و بدون گزارش از مشکلات بود. تصاویر اسپنسر پلات/گتی

این داستان منحصراً برای مشترکین خودی در دسترس است. خودی شوید و اکنون شروع به خواندن کنید.

• جان هوسمن می گوید که شاخص های اوج بورس اوج فراتر از سطح حباب Dot-Com است.
• هوسمان به دلیل وقوع یک یادداشت غیر برنامه ریزی "موقت" به سرمایه گذاران نوشت.
• او برخی از "ده ها" شاخص های نزولی را که به دنبالش است به اشتراک گذاشت.

این یک چیز است که یک شاخص بازار واحد - حتی چند شاخص - ضعف نشان می دهد. نتیجه گیری معنی دار از مجموعه های کوچک از اعداد دشوار است.

این یک چیز دیگر است که "ده ها" شاخص شروع به وخیم تر شدن همزمان می کنند.

به گفته جان هوسمان ، رئیس جمهور سرمایه گذاری هوسمان ، این همان چیزی است که از ماه نوامبر اتفاق افتاد. این پیشرفت باعث شد هوسمان یادداشت "موقت" را به سرمایه گذاران بنویسد - یکی در خارج از تفسیرهای عادی خود.

هوسمان نوشت: "طی چهار دهه کار در بازارهای مالی و بیش از یک قرن از داده های تاریخی ، من هرگز به عنوان بسیاری از نشانه های تاریخی از اوج بازار که همزمان اتفاق می افتد ، مشاهده نکرده ام.""

وی ادامه داد: "علیرغم اوج های سوداگرانه در شاخص های S& P 500 و NASDAQ ، سنجهای داخلی ما نشان دهنده واگرایی مداوم در اینجا هستند و با وخامت قابل توجه در هفته های اخیر.""برتری پرچم های هشدار دهنده ای که در اینجا مشاهده می کنیم ، در زمینه شدیدترین ارزیابی های تاریخ ، همراه با داخلی بازار که از قبل واگرا هستند ، اتفاق می افتد."

در زیر چند شاخص در بین ده ها ترش در حال چرخش است. اولین مورد ، که توسط میله های قرمز نشان داده شده است ، مواردی را نشان می دهد که S& P 500 با تعدادی از اقدامات در اوج قرار دارد ، اما تعداد سهام در اوج 52 هفته و پایین قابل توجه است ، و کمتر از سه چهارم سهام آنها بالاتر استمیانگین حرکت 200 روزه.

در مرحله بعد یک جدول ساده از شاخص های فنی است که تمایل دارند در حوالی قله های بازار نشان داده شوند. در حال حاضر فراتر از سطوحی است که در حباب دات کام مشاهده می شود.

"نوارهای قرمز در واقع در مقیاس ورود به سیستم ارائه می شوند، زیرا این آمار فراتر از هر چیزی است که ما تا به حال مشاهده کرده ایم. رکورد قبلی در 27 مارس 2000، یک روز پس از اوج گرفتن حباب فناوری بود."

سوم، جدول دیگری از شاخص ها است. احساسات صعودی، تورم، افزایش نرخ ها، ارزش گذاری ها، کاهش مشارکت و رهبری متفاوت را در نظر می گیرد.

"سرمایه گذاران ممکن است با "بله، اما ISM بالای 50 است" یا "بله، اما منحنی بازده معکوس نیست" یا "بله، اما ما در رکود نیستیم" یا "بله، اماتخمین زده می شود که درآمد افزایش یابد یا با ده ها ملاحظات دیگر "بله، اما"، هوسمن گفت."مشکل این است که بسیاری از چیزهایی که سرمایه گذاران با زیان بازار مرتبط می کنند، تنها پس از کاهش بازار ظاهر می شوند. همانطور که سرمایه گذاران باید از سقوط 1987 به یاد داشته باشند، رکود لازم نیست."

در حالی که هوسمن این شاخص ها را برجسته کرد، گفت که لزوماً این شاخص ها را بالا نمی خواند، بلکه صرفاً مشاهدات را به اشتراک می گذارد. با این حال، او گفت که او معتقد است که سهام در حباب هستند و بازدهی در 12 سال آینده ناامید کننده خواهد بود.

سابقه هوسمن - و دیدگاه های او در زمینه

Hussman مدتهاست که نسبت به افزایش بیش از حد و بازده منفی ضعیف در پیش رو هشدار داده است. در هفته ها و ماه های اخیر، دیدگاه های جریان اصلی در وال استریت شروع به تغییر مسیر خود کرده است.

بری بنیستر، استراتژیست ارشد سهام ایالات متحده در استیفل، اوایل این هفته گفت که سهام در حباب هستند و فدرال رزرو به افزایش آن از طریق سیاست های پولی سست ادامه خواهد داد. اما او در حال حاضر نشانه هایی از اوج گیری بازار را نمی بیند - در عوض، او حباب را در اواسط سال 2023 می بیند.

بانک آمریکا به کاهش انتظارات خود برای بازدهی S& P 500 ادامه داده است. در اوایل سال جاری، ساویتا سوبرامانیان، استراتژیست ارشد سهام این بانک در ایالات متحده، گفت که انتظار دارد بازده سالانه 2 درصدی در دهه آینده برای این شاخص باشد. با ادامه روند صعودی ارزش گذاری ها، او اخیراً آن را ب ه-0. 5٪ بازدهی به روز کرد و گفت که S& P 500 در سال 2031 روی 4420 خواهد بود.

در کوتاه مدت، او گفت که S& P 500 طی 12 ماه آینده 20 درصد کاهش خواهد یافت. و مانند هوسمن، سوبرامانیان نیز بر اجماع در شاخص ها تأکید کرد و تأکید کرد که 15 مورد از 20 معیار ارزش گذاری که او تماشا می کند، از نظر تاریخی بالا هستند.

هر دو Baister و Subramanian ، که به تازگی از جمله استراتژیست های نزولی در وال استریت هستند ، معتقدند که سرمایه گذاران در حال ارزیابی بیش از حد عملکرد درآمد و رشد اقتصادی پیش رو هستند.

البته دیگران صعودی تر هستند. اقتصاددانان مورگان استنلی به تازگی پیش بینی های تولید ناخالص داخلی Q4 خود را به 8. 7 ٪ از 3 ٪ به روز کردند ، هرچند که استراتژیست های سهام آنها نسبت به بازده شاخص بیشتر محتاط هستند.

استراتژیست ها در گلدمن ساکس و ولز فارگو از رشد صعودی هستند و بر این اساس اهداف قیمت S& P 500 بالاتری دارند. کریس هاروی Wells Fargo دارای هدف قیمت Bull-Case 2023 از 5،300 است-حدود 15 ٪ صعود از اینجا.

بهبود اقتصادی در هفته های اخیر بخار شده است. ادعاهای بیکار هفتگی از هفته گذشته به کمترین تعداد آنها رسید ، اقتصاد ایالات متحده شغل های بیشتری را که در ماه اکتبر انتظار می رود اضافه کرد و هزینه های مصرف کننده همچنان بی پروا است. مصرف کنندگان ایالات متحده در ماه اکتبر بیشتر از آنچه در گذشته در گذشته داشته اند ، گذراندند.

با این حال ، تورم همچنان زیاد است زیرا مشاغل از طریق مسائل مربوط به زنجیره تأمین و قیمت بالای انرژی کار می کنند ، اگرچه علائمی وجود دارد که این مشکلات برطرف می شوند. شاید بزرگترین موانع پیش روی سهام در سال جدید این باشد که چگونه آنها به فدرال رزرو پاسخ می دهند که خریدهای دارایی خود را کاهش می دهد ، که از این ماه آغاز می شود. همچنین انتظار می رود که بانک مرکزی سال آینده نرخ بهره را آغاز کند.

برای ناآگاهان ، هوسمان با پیش بینی کاهش بازار سهام بیش از 60 ٪ و پیش بینی یک دهه کامل بازده سهام منفی ، بارها و بارها عناوین را ساخته است. و از آنجا که بازار سهام همچنان بیشتر به افزایش خود ادامه داده است ، او با تماس های روز رستاخیز خود همچنان ادامه دارد.

اما قبل از اینکه هوسمان را به عنوان یک خرس پیروز برکنار کنید ، سابقه او را در نظر بگیرید که وی در یک پست وبلاگ اخیر شکست. در اینجا استدلالهایی که وی بیان کرده است:

• وی در مارس 2000 پیش بینی کرد که سهام فناوری 83 ٪ کاهش می یابد ، سپس شاخص NASDAQ 100 فنی سنگین 83 ٪ "غیرقابل توصیف" را در دوره ای از 2000 تا 2002 از دست داد.
• در سال 2000 پیش بینی کرد که S& P 500 احتمالاً بازده منفی را طی یک دهه بعد مشاهده می کند ، که این کار را انجام داد.
• در آوریل 2007 پیش بینی کرد که S& P 500 می تواند 40 ٪ از دست بدهد ، سپس در سقوط بعدی از سال 2007 تا 2009 55 ٪ از دست داد.

با این حال ، بازده های اخیر هوسمان کمتر از ستاره بوده است. صندوق رشد استراتژیک وی از دسامبر 2010 حدود 49 ٪ کاهش یافته است ، اگرچه در سال گذشته 1. 3 ٪ افزایش یافته است. با این وجود ، S& P 500 طی 12 ماه گذشته بیش از 29. 5 ٪ بازگشت.

میزان شواهد نزولی که توسط هوسمان کشف نشده است ، همچنان در حال افزایش است. مطمئناً ، بازده ممکن است در این چرخه بازار محقق شود ، اما در چه مرحله ای خطر سقوط یک تصادف بیش از حد غیرقابل تحمل خواهد بود؟

این سوالی است که سرمایه گذاران باید به خودشان پاسخ دهند - و موضوعی که هوسمان به وضوح در موقت کاوش خواهد کرد.