پنج روند مالی که سال 2022 کشته شد

F بازارهای مالی "شگفت انگیزترین شگفتی ها اغلب وقتی اتفاق می افتد که چیزی که مورد نظر قرار می گیرد ناگهان مورد سؤال قرار می گیرد-خواه افزایش قیمت لاله لاله ، عملکرد بانک ها یا وجود بدون قفل باشد. سرمایه گذاران در سال 2022 زمان سختی را پشت سر گذاشتند. اما با توجه به اینکه چند روند در طول سال تغییر می کند ، جای تعجب واقعی این است که این امر ناخوشایند نبود. در اینجا مهمترین معکوس ها وجود داشت.

پایان پول ارزان

مورخان مالی آینده ، با نگاهی به سالهای 2010 ، شگفت زده می شوند که مردم واقعاً فکر می کردند نرخ بهره برای همیشه در نزدیکی صفر خواهد ماند. حتی در سال 2021 ، خانه های سرمایه گذاری قابل احترام در حال انتشار مقالاتی با عناوینی مانند: "صفر: چرا نرخ بهره پایین خواهد ماند". هزینه های وام برای ده ها سال کاهش یافته بود. به نظر می رسید ترکیبی از بحران مالی جهانی 2007-09 و همه گیر Covid-19 به طور دائم آنها را به زمین چسبانده است.

در سال 2022 ، تورم بالا مداوم چسب را حل کرد. فدرال رزرو آمریکا از دهه 1980 با افزایش سرعت اصلی خود برای افزایش نرخ بهره معیار خود با بیش از چهار درصد امتیاز ، به 4. 25-4. 5 ٪ رسید. سایر بانکهای مرکزی در پی آن پیروی کردند. بازارها انتظار دارند نرخ صعود در سال 2023 متوقف شود ، با قله های بین 4. 5 تا 5 ٪ در انگلیس و آمریکا و 3 ٪ و 3. 5 ٪ در منطقه یورو. اما شانس فروپاشی آنها به هیچ چیز باریک نیست. به عنوان مثال ، فرمانداران فدرال فدرال فکر می کنند که نرخ آن 2023 بالاتر از 5 ٪ است ، قبل از اینکه در طولانی مدت به حدود 2. 5 ٪ برسد. دوران پول رایگان به پایان رسیده است.

مرگ بازار گاو نر طولانی

بازارهای گاو نر از سن پیری نمی میرند ، به این نتیجه می روند: آنها توسط بانکهای مرکزی به قتل می رسند. و به همین ترتیب در سال 2022 بود ، اگرچه اجرای گاو نر طولانی که به پایان رسید بزرگتر از اکثر آنها بود. از اعماق بحران پس از مالی 2009 تا اوج خود در پایان سال 2021 ،s&p500 شاخص سهام پیشرو آمریکایی 600 ٪ افزایش یافت. وقفه در راهپیمایی به سمت بالا-مانند افت ناگهانی در ابتدای همه گیر-نمایشی اما کوتاه مدت بود.

تصادف امسال ماندگار بوده است. درs&p500 نفر در اواسط اکتبر با یک ربع به پایین ترین امتیاز خود در سال جاری سقوط کردند و 20 ٪ کاهش می یابد.MSCIشاخص سهام جهانی 20 ٪ کاهش یافته است. و نه سهام تنها کلاس دارایی که از بین رفته است. قیمت سهام تا حدودی کاهش یافته است زیرا نرخ بهره افزایش یافته است ، بازده اوراق قرضه را افزایش داده و دارایی های خطرناک را با مقایسه کمتر جذاب می کند. همین مکانیسم قیمت اوراق قرضه را برای تراز کردن بازده آنها با نرخ غالب کاهش داد. شاخص های گردآوری شده توسط بلومبرگ ، ارائه دهنده داده ، اوراق بهادار جهانی ، آمریکایی ، اروپایی و در حال ظهور به ترتیب 16 ٪ ، 12 ٪ ، 18 ٪ و 15 ٪ کاهش یافته است. این که آیا قیمت ها بیشتر می شوند یا نه ، "بازار گاو نر در همه چیز" به پایان رسیده است.

سرمایه تبخیر شده

سرمایه در سالهای آخر بازار گاو فقط ارزان نبود ، بلکه به نظر می رسید در همه جا بود. کاهش کمی بانکهای مرکزی (qe) برنامه هایی که در طول بحران مالی برای تثبیت بازارها ابداع شده اند ، در طول بیماری همه گیر به بیش از حد رفتند. در کنار هم ، بانکهای مرکزی آمریکا ، انگلیس ، منطقه یورو و ژاپن بیش از 11 دلار پول تازه ایجاد شده را پمپاژ کردند و از آن استفاده کردند تا دارایی های "ایمن" مانند اوراق قرضه دولتی را جمع کند و بازده آنها را کاهش دهد.

این سرمایه گذاران را در جستجوی بازده به گوشه های سوداگرانه تر بازار سوق داد. به نوبه خود ، این دارایی ها رونق گرفتند. در دهه تا 2007 ، شرکت های آمریکایی در سال 100 میلیارد دلار از خطرناک ترین بدهی با بازده عالی (یا "ناخواسته") صادر کردند. در دهه 2010 آنها به طور متوسط 270 میلیارد دلار بودند. در سال 2021 آنها به 486 میلیارد دلار رسیدند.

امسال با سه چهارم کاهش یافته است. فدرال رزرو و بانک انگلیس برنامه های خرید اوراق قرضه خود را برعکس کرده اند. بانک مرکزی اروپا در حال آماده سازی برای انجام نیز است. نقدینگی در حال تخلیه است و نه فقط از پایان خطرناک بازار بدهی. پیشنهادهای عمومی اولیه (IPOS) همه رکورد ها را در سال 2021 شکست داد و 655 میلیارد دلار در سطح جهان افزایش داد. اکنون آمریکاییIPOS از سال 1990 برای لاغر ترین سال خود تعیین شده است. ارزش ادغام و خرید نیز کاهش یافته است ، البته به طرز چشمگیری. فراوانی سرمایه به کمبود سرمایه تبدیل شده است.

ارزش رشد می کند

Bull Run یک زمان ناراحت کننده برای سرمایه گذاران "ارزش" بود ، که برای سهام ارزان قیمت نسبت به درآمد یا دارایی های اساسی خود شکار می کنند. نرخ بهره پایین وqeریسک پذیری ، این رویکرد محتاطانه را کاملاً از مد خارج کرد. درعوض ، سهام "رشد" ، نوید سود آینده انفجاری را با قیمت بالا در مقایسه با درآمد فعلی (اغلب غیر وجود) خود ، به جلو حمله کرد. از مارس 2009 تا پایان سال 2021 ،MSCIشاخص سهام رشد جهانی با ضریب 6. 4 ، بیش از دو برابر افزایش شاخص ارزش معادل.

امسال ، افزایش نرخ بهره میزها را تبدیل کرد. با نرخ 1 ٪ ، برای داشتن 100 دلار در زمان ده سال باید امروز 91 دلار در حساب بانکی واریز کنید. با نرخ 5 ٪ ، فقط باید 61 دلار کنار بگذارید. پایان پول ارزان افق سرمایه گذاران را کوتاه می کند و آنها را وادار می کند تا سود فوری را برای کسانی که در آینده دور هستند ترجیح دهند. سهام رشد خارج است. ارزش به صورت رواج است.

Crypto Implodes (دوباره)

کسانی که فکر می کنند رمزنگاری برای هیچ چیز خوب نیست جز قمار و فعالیت های مشکوک نمی تواند به مثال بهتر از سقوط امیدوار باشدFTXبشرمبادله رمزنگاری نیز ظاهراً چهره محترم این صنعت بود که توسط سام بانمن سرخ شده ، یک انسان دوست 30 ساله و اهدا کننده سیاسی اداره می شد. با این حال ، در ماه نوامبر این شرکت با حدود 8 میلیارد دلار بودجه مشتری از بین رفت. مقامات آمریکایی اکنون آن را "کلاهبرداری گسترده سالها" می نامند. آقای بانكمن سرخ شده دستگیر شده و با اتهامات جنایی روبرو شده است. در صورت محکومیت ، او می توانست بقیه عمر خود را در زندان بگذراند.

FTXسقوط جدیدترین حباب رمزنگاری را نشان داد. در اوج خود در سال 2021 ، ارزش بازار همه ارزهای رمزپایه تقریباً 3 دلار بود که در آغاز سال نزدیک به 800 میلیارد دلار بود. از آن زمان به حدود 800 میلیارد دلار کاهش یافته است. مانند خیلی چیزهای دیگر ، ریشه های این ماجرا در دوران ارزان ، پول فراوان و ذهنیت هر چیزی که ایجاد کرده است نهفته است.■