ارزش بازار

برای تعیین ارزش بازار بدهی ، با ارزش کتاب همه بدهی های شرکت به عنوان یک اوراق قرضه کوپن معمولی رفتار کنید ، که در آن سالانه سود پرداخت می شود و یا نیمه آن و اصلی در سررسید بازپرداخت می شود.

اصطلاحات مرتبط:

درباره این صفحه

ادغام و ارزیابی کسب

راجش کومار ، در ارزیابی ، 2016

8. 6. 4 ارزیابی هزینه جایگزینی

ارزیابی هزینه های جایگزینی به طور کلی برای ارزیابی شرکت ها در محیط زیست تورمی استفاده می شود. در شرایط تورمی ، هزینه تاریخی برای ارزیابی بنگاه ها ایده آل نیست. در این روش ، بدهی ها از هزینه جایگزینی برای رسیدن به ارزش تجارت کسر می شوند. هزینه جایگزینی هزینه واقعی برای جایگزینی یک دارایی موجود است. این روش در صنعت بیمه برای تعیین ارزش یک مورد بیمه شده استفاده می شود. معمولاً برای بیمه املاک ، تصریح شده است که پیش از پرداخت هزینه جایگزینی ، دارایی گمشده باید در واقع تعمیر یا تعویض شود. ارزیابی هزینه جایگزینی از نظر ماهیت بسیار ذهنی است. ارزیابی هزینه جایگزینی اغلب برای ارزش گذاری دارایی های تولید ابزار موجود استفاده می شود.

URL: https://www. sciencedirect. com/science/article/pii/b9780128023037000085

اصول ارزیابی نسبی ، دارایی گرا و واقعی

روش جایگزینی هزینه

هزینه جایگزینی هزینه جایگزینی دارایی های یک شرکت با قیمت فعلی بازار است. ارزش سهام با کسر مقدار فعلی (PV) بدهی های شرکت تعیین می شود. ارزیابی دارایی ها به طور جداگانه از نظر آنچه هزینه های جایگزین آنها را می توان ارزش واقعی شرکت را درک کرد زیرا هم افزایی ایجاد شده هنگام استفاده از دارایی ها در ترکیب نادیده گرفته می شود. ارزش یک شرکت خودرو که اتومبیل ها را در یک خط مونتاژ تشکیل می دهد متشکل از یک سری از روبات ها ، نشان دهنده ارزش محصول نهایی خط مونتاژ (یعنی اتومبیل های مونتاژ شده) به جای جمع هزینه جایگزینی هر یک از دستگاه ها است. علاوه بر این ، در صورتی که شرکت دارایی نامشهود قابل توجهی داشته باشد به دلیل دشواری در ارزیابی چنین دارایی ها ، نباید از این رویکرد استفاده شود.

URL: https://www. scienceirect. com/science/article/pii/b9780128197820000083

اصول سایبرنومیک

9. 4 مدل برای ارزیابی دارایی دیجیتال

ساخته شده بر روی ماتریس ارزش دیجیتال ، چهار روش برای ارزیابی دارایی دیجیتال بیان شده است.

9. 4. 1 روش 1: مقدار ذاتی

ارزش دیجیتال ذاتی عناصر مهمی است که در وهله اول امکان وجود دارایی دیجیتال را فراهم می کند. ارزش ذاتی دارایی دیجیتال از طریق تجزیه و تحلیل اساسی و بدون مراجعه به ارزش بازار آن تعیین می شود. مقدار ذاتی را می توان با استفاده از موارد زیر اندازه گیری کرد.

9. 4. 1. 1 1a: هزینه ذاتی تولید

هزینه جایگزینی یا هزینه برای تولید عناصر مهم که امکان وجود دارایی دیجیتال را فراهم می کند ، از جمله کار ، سرمایه ، زیرساخت ها و مالیات و غیره. به عنوان مثال ، ارزش یک قطعه نرم افزار تعداد روزهای مرد است. هزینه فناوری ، مالکیت معنوی و سایر هزینه هایی که در توسعه آن قرار گرفتند.

9. 4. 1. 2 1B: تبدیل مستقیم مالی

تبدیل مستقیم از ارزش مالی معادل غیرگرایی دارایی.

9. 4. 2 روش 2: مقدار بیرونی

ارزش دیجیتال بیرونی فرصت های بی حد و حصر برای توزیع و مصرف دارایی دیجیتال را توصیف می کند تا برای کاربران آینده نگر مفیدتر باشد. ارزش بیرونی دارایی دیجیتال با استفاده از قیمت بازار یا ارزش استفاده از آن تعیین می شود.

جدول 9. 1 فعالیتهای ارزش اصلی و فعالیتهای ارزش حمایتی را بر اساس یک مدل تجاری عمومی نشان می دهد. دیجیتالی شدن می تواند به صورت خودکار ، افزایش راندمان هزینه ، بهره وری ، افزایش ماندگاری یا توانمندسازی کاربر نهایی همه فعالیت ها را افزایش دهد.

جدول 9. 1. فعالیتهای ارزش اصلی و فعالیتهای ارزش حمایتی

9. 4. 2. 1 2a: ارزش بازار

ارزش بازار بیرونی دارایی دیجیتال قیمتی است که در آن دیجیتال ارزشمند در یک بازار رقابتی تجارت می کند. به عنوان مثال ، در حال حاضر شماره کارت پرداخت با CVV2 و تاریخ تولد به ترتیب 15 دلار در هر رکورد در ایالات متحده و 30 دلار در هر رکورد در انگلستان فروخته می شود. شماره کارت پرداخت با اطلاعات شخصی کامل در هر رکورد 30 دلار در ایالات متحده و 35 دلار در هر رکورد در انگلستان فروخته می شود (Intel Security ، 2015). ارزش بازار بیرونی را می توان با استفاده از مدل های مبتنی بر بازار ، مبتنی بر درآمد و گزینه ها اندازه گیری کرد.

9. 4. 2. 2 2B: مقدار استفاده

مقدار استفاده یک مفهوم متفاوت از ارزش در استفاده است. مصرف بیرونی از ارزش استفاده ، ویژگی های دارایی های دیجیتال را در نظر می گیرد که ارزش آنها از طریق استفاده افزایش می یابد. دیجیتالی شدن همیشه به اشتراک گذاری ، تولید مثل ، استفاده مجدد و افزایش ماندگاری یک دارایی آسانتر می شود ، از این رو مقدار استفاده یک عامل ضرب است. به عنوان مثال ، ارزیابی راه اندازی برنامه های کاربردی موبایل به طور مستقیم با اندازه پایگاه کاربر آن ارتباط دارد. هرچه یک عکس یا یک داستان در یک بستر رسانه اجتماعی رایگان مانند فیس بوک به اشتراک گذاشته شود ، "با ارزش تر" می شود و این توسط اقتصاد کلاسیک قابل توضیح نیست.

9. 4. 3 روش 3: ارزش ذهنی

ارزش ذهنی دارایی دیجیتال با اهمیتی که موجودیت بر روی آن قرار می دهد تعیین می شود. اندازه گیری می شود که یک نهاد حاضر به پرداخت آن است.

9. 4. 4 روش 4: مقدار فرصت

ارزش فرصت مفهومی است که از هزینه فرصت سرچشمه گرفته است. هزینه فرصت ارزش انتخاب از نظر بهترین گزینه جایگزین هنگام تصمیم گیری است ، به عنوان مثال ، شرکت A را انتخاب می کند تا بخشی از تجارت خود را دیجیتالی کند در حالی که شرکت B این کار را نمی کند. ارزش فرصت دارایی دیجیتال در این کتاب به این صورت تعریف شده است:

ارزش فرصت دارایی دیجیتالی مقدار استفاده از آن در مقایسه با استفاده از جایگزین غیرقانونی است. ارزش فرصت دارایی بومی دیجیتال ، ارزش استفاده از آن در مقایسه با گزینه جایگزین وجود ندارد ، این گزینه دیگری است که چنین دارایی به هیچ وجه وجود ندارد.

تجزیه و تحلیل تأثیر تجاری (BIA) می تواند برای محاسبه OV در هنگام عدم دسترسی به گزینه دیجیتال ، و جایگزین غیرقانونی یا غیر موجود در نتیجه تبدیل به تنها گزینه شود. عواقب تجاری (BC) می تواند شامل تأثیر مالی ، حقوقی ، شهرت و تأثیر نظارتی باشد (ISF ، 2000). به عنوان مثال ، خدمات کمتری در سال 2013 آمازون آمازون را به عنوان ارائه دهنده خدمات ابری 66،240 دلار در دقیقه هزینه کرد (Clay ، 2013). تأثیر تجاری را می توان با استفاده از تجزیه و تحلیل سناریو همراه با دسته های ضرر تعریف شده اندازه گیری کرد.

از طریق BIA ، زمان و تلاش صرفه جویی در داشتن گزینه دیجیتال می تواند از تفاوت هزینه جایگزین و هزینه گزینه دیجیتال مورد نیاز برای تولید همان نتیجه آشکار شود. به عنوان مثال ، یک مطالعه در سال 2010 به این نتیجه رسیده است که میانگین زمان جستجو 22 دقیقه آفلاین در مقایسه با 7 دقیقه آنلاین است (چن و همکاران ، 2010).

بر اساس چهار روش معرفی شده در بالا ، دارایی های دیجیتالی در دسته های اقتصادی معرفی شده در فصل 1 با استفاده از مدل ارزیابی دیجیتال در جدول 9. 2 قابل ارزیابی است.

جدول 9. 2. مدل ارزیابی دیجیتال

URL: https://www. scienceirect. com/science/article/pii/b9780128121580000090

استفاده از روشهای ارزیابی نسبی ، دارایی گرا و واقعی برای ادغام و ادغام

روش هزینه جایگزینی

رویکرد هزینه جایگزینی آنچه را که برای جایگزینی دارایی های شرکت هدف در قیمت های فعلی بازار با استفاده از ارزیابی کننده های حرفه ای کمتر از ارزش فعلی بدهی های شرکت هزینه می کند ، تخمین می زند. این تفاوت برآوردی از ارزش بازار سهام را ارائه می دهد. این رویکرد ارزش نگرانی شرکت را در نظر نمی گیرد ، که نشان دهنده چگونگی استفاده از دارایی ها در ترکیب (یعنی هم افزایی) برای تولید سود و جریان پول است. ارزیابی دارایی ها به طور جداگانه از نظر آنچه که برای جایگزینی آنها هزینه دارد ، ممکن است ارزش نگرانی واقعی شرکت را به طور جدی درک کند. این رویکرد همچنین ممکن است نامناسب باشد اگر شرکت به دلیل دشواری در ارزیابی چنین دارایی ها ، دارایی های نامشهود در کتاب های خود داشته باشد.

URL: https://www. scienceirect. com/science/article/pii/b9780123854858000086

تخمین هزینه سرمایه

راجش کومار ، در ارزیابی ، 2016

4. 1. 6. 2. 2 برآورد ارزش های مؤلفه های سرمایه

ارزش بازار سهام سهام و سرمایه گذاری اولویت براساس قیمت بازار سهام ذکر شده در بازار سهام و تعداد سهام ممتاز است. به عبارت دیگر ، ارزش بازار سهام عدالت تعداد سهام برابر قیمت سهام فعلی سهام است. برخی از تحلیلگران همچنین از ارزش کتاب عدالت استفاده می کنند زیرا در رویکرد نوسانات و محافظه کارانه نیست. برخی از بنگاه ها کلاس های مختلفی از سهام را صادر می کنند. ارزش بازار همه این سهام باید خلاصه شود و به عنوان سهام عدالت در نظر گرفته شود. سایر ادعاهای سهام مانند ضمانت نامه و گزینه های تبدیل نیز به ارزش سهام اضافه می شوند. ارزش بازار بدهی به طور مستقیم دشوارتر است زیرا بنگاه ها انواع مختلفی از بدهی دارند. بدهی در اشکال اوراق قرضه برجسته معامله می شود در حالی که بدهی های غیرقانونی مانند بدهی های بانکی در شرایط ارزش کتاب بیان شده است. ارزش بازار بدهی معامله شده در منابع مختلف از جمله آنلاین یافت می شود.

ارزش بازار بدهی که در بازار اوراق قرضه معامله نمی شود ، می تواند با تبدیل بدهی به اوراق قرضه کوپن فرضی شبیه به اوراق قرضه که در بازار اوراق قرضه معامله می شوند ، تخمین زده شود. در این روش ، بدهی غیرقانونی روی کتاب ها به عنوان یک اوراق قرضه کوپن با یک کوپن تعیین شده برابر با هزینه های بهره در کل بدهی و مجموعه سررسید برابر با میانگین بلوغ با ارزش چهره بدهی در نظر گرفته می شود. این وثیقه کوپن فرضی با هزینه فعلی بدهی ارزش دارد. ارزش بازار بدهی کل با افزودن ارزش بازار بدهی معامله شده و ارزش بدهی غیرقانونی محاسبه شده همانطور که در بالا توضیح داده شد تا ارزش کل بازار بدهی را بدست آورد. بلوغ متوسط وزنی بدهی با ضرب هر یک از مؤلفه های بدهی خود توسط بلوغ ، اضافه کردن آنها به هم و تقسیم بر ارزش کل بدهی بدست می آید.

به روشی جایگزین ، کل ارزش کتاب بدهی در کتاب ها به عنوان یک اوراق قرضه کوپن با یک کوپن تعیین شده برابر با هزینه علاقه به تمام بدهی ها و مجموعه بلوغ برابر با ارزش چهره بلوغ متوسط وزنی بدهی در نظر گرفته می شود. این اوراق با هزینه فعلی بدهی برای شرکت ارزش دارد.

به عنوان مثال ، هزینه بهره فعلی شرکت را 15000 دلار و 8 ٪ هزینه بدهی فعلی در نظر بگیرید. فرض کنید کل بدهی دارای دو مؤلفه با ارزش کتاب 100000 دلار و 250،000 دلار است. کل ارزش کتاب بدهی 350،000 دلار است. فرض کنید بلوغ مؤلفه اول بدهی 10 سال و بلوغ مؤلفه دوم بدهی 15 سال است ، سپس دوره متوسط بلوغ وزنی به شرح زیر است

(100 ، 000 * 10 + 250 ، 000 * 15) / (350 ، 000) = 13. 57 سال.

مقادیر موجود در فرمول قیمت گذاری باند را جایگزین کنید: C [(1− (1/(1+r) t)))/r]+[f/((1+r) t)]]. در فرمول ، C نشان دهنده هزینه سود سالانه است ، R نشان دهنده هزینه فعلی بدهی است ، T نشان دهنده بلوغ متوسط وزنی است ، و F نشان دهنده ارزش کل چهره بدهی است. جایگزین مقادیر ، 15000 دلار [(1− (1/(1+0. 08) 13. 5))/0. 08]+[250،000 دلار/((1+0. 08) 13. 5)] ، ما ارزش بازار بدهی را 209،609. 4 دلار می گیریم

از طرف دیگر ، می توانیم از صفحه گسترده برای یافتن ارزش بازار بدهی استفاده کنیم. هزینه فعلی بدهی 8 ٪ به عنوان YTM در نظر گرفته می شود ، نرخ بهره بدهی (15،000/250،000) به عنوان نرخ کوپن در اوراق قرضه فرض می شود. با استفاده از فرمول ها ، = قیمت (تاریخ تسویه ، تاریخ سررسید ، نرخ کوپن ، بازده ، بازخرید ، فرکانس) ، قیمت به عنوان 84 ٪ از ارزش 250،000 که تقریباً 210،000 است بدست می آید.

URL: https://www. sciencedirect. com/science/article/pii/b9780128023037000048

ابزار repo

5. 9. 2 حاشیه تنوع

ارزش بازار وثیقه با استفاده از حاشیه تغییرات حفظ می شود. بنابراین اگر ارزش بازار وثیقه کاهش یابد ، خریدار خواستار پول نقد یا وثیقه اضافی است. اگر ارزش بازار وثیقه افزایش یابد ، فروشنده خواستار پول نقد یا وثیقه اضافی است. به منظور کاهش بار اداری ، تماس های حاشیه ای می تواند به تغییر در ارزش بازار وثیقه بیش از مبلغ یا درصد توافق شده محدود شود ، که به آن محدودیت نگهداری حاشیه گفته می شود.

مستندات استاندارد بازار که برای سه ساختار تحت پوشش تاکنون وجود دارد ، شامل بندهایی است که به طرفین اجازه می دهد تا معامله را در طول مدت repo فراخوانی کنند. این می تواند به صورت وثیقه اضافی باشد (اگر ارزش وثیقه در رابطه با دارایی رد و بدل شده کاهش یافته باشد) یا بازگشت وثیقه ، در صورت افزایش ارزش. اگر طرف مقابل وام نقد نتواند در صورت لزوم وثیقه بیشتری را تأمین کند ، آنها باید بخشی از وام نقدی را برگردانند. هر دو طرف علاقه مند به برقراری تماس و دیدار با حاشیه هستند ، اگرچه هیچ تعهدی وجود ندارد. سطحی که در آن حاشیه تنوع ایجاد می شود ، اغلب در توافق نامه حقوقی که بین همتایان شخصی اعمال می شود ، مورد توافق قرار می گیرد. اگرچه در درجه اول به عنوان ابزاری که توسط تأمین کننده پول نقد در برابر کاهش ارزش وثیقه استفاده می شود ، در صورت افزایش ارزش وثیقه در ارزش ، می توان حاشیه تنوع را نیز توسط فروشنده repo فراخوانی کرد.

نمونه ای از حاشیه تغییرات که در طول مدت تجارت اعمال می شود در مثال 5. 5 آورده شده است.

مثال 5. 5

شکل 5. 14 یک repo 60 روزه را در 3. 625 ٪ 2019 ، یک خزانه داری ایالات متحده نشان می دهد ، جایی که حاشیه 2 ٪ در آن گرفته شده است. نرخ repo 0. 25 ٪ است. شروع تجارت 16 سپتامبر 2009 است. قیمت تمیز خزانه داری 101. 6875 است

توجه به 1. 02 ، مقدار حاشیه تقسیم می شود تا 1000،026. 67 دلار بدهد. فرض کنید که این تا نزدیکترین دلار گرد است.

فرض کنید که یک ماه بعد سقوط فاجعه بار در بازار اوراق قرضه رخ داده است و خزانه 3. 625 ٪ 2019 در 98. 00 کاهش می یابد. به دنبال این افت ، ارزش بازار وثیقه اکنون است:

با این حال ، میز repo در برابر این امنیت 1000،026 دلار قرض داده است که از ارزش بازار آن فراتر می رود. طبق یک تنظیم حاشیه تنوع ، می تواند حاشیه طرف مقابل را در قالب اوراق بهادار وثیقه عمومی یا پول نقد فراخوانی کند.

فرمول مورد استفاده برای محاسبه مقدار مورد نیاز برای بازگرداندن حاشیه اصلی 2 ٪ توسط:

تنظیم حاشیه = ((توجه اصلی + بهره repo که تا به امروز شارژ می شود) × (1 + حاشیه اولیه)) - (همه جدید - در قیمت × مقدار عادی)

بنابراین می شود: ((1 ، 000 ، 026 + 204. 82) × (1 + 0. 02)) - (0. 98315 × 1 ، 000 ، 000) = 37 دلار ، 085. 44.

نیاز حاشیه را می توان به عنوان سهام اضافی یا پول نقد در نظر گرفت. در عمل ، تماس های حاشیه ای بر اساس موقعیت خالص ناشی از همه repo ها و بازپرداخت های معکوس بین دو طرف مقابل ، بر اساس آنچه که به عنوان یک نمونه کارها شناخته می شود ، انجام می شود ، به طوری که ممکن است تحویل حاشیه در یک سهام وثیقه عمومی انجام شود تابیشتر سهام اصلی repo. نمودارهای زیر جریان نقدی مربوطه را در تاریخ های مختلف نشان می دهد.

URL: https://www. scienceirect. com/science/article/pii/b9780750681599500142

تجزیه و تحلیل و ارزیابی بنگاه های خصوصی

مقدار تعیین کننده

ارزش بازار منصفانه (FMV) قیمت نقدی یا معادل نقدی است که یک خریدار مایل به آن پیشنهاد می کند و یک فروشنده مایل در صورت دسترسی هر دو طرف به کلیه اطلاعات مربوطه ، برای یک تجارت می پذیرد. FMV فرض می کند که هیچ یک از طرفین موظف به خرید یا فروش نیستند. به دست آوردن FMV برای یک شرکت دولتی به دلیل وجود بازارهای عمومی آسان تر است. در صورت وجود شرکت های مشابه با معامله عمومی ، این مفهوم ممکن است برای شرکت های خصوصی اعمال شود. از آنجا که پیدا کردن شرکت های قابل ملاحظه ای مشابه دشوار است ، متخصصان ارزیابی یک مفهوم مرتبط با نام ارزش منصفانه ایجاد کرده اند. ارزش منصفانه هنگامی اعمال می شود که هیچ بازار قوی برای یک تجارت وجود نداشته باشد یا شناسایی ارزش بنگاه های مشابه امکان پذیر نیست. ارزش منصفانه ذهنی تر است زیرا نشان دهنده ارزش دلار یک تجارت بر اساس ارزیابی دارایی های ملموس و نامشهود آن است. 16