حرکت بازار چیست؟

حرکت یک استراتژی عالی است تا زمانی که نباشد و زمان بندی این استراتژی ها به خصوص در بازار حاکم بر ریسک ، بسیار دقیق نبوده است.

در ایالات متحده و اروپا یک پرنده سیاه کوچک به نام اراده ستاره ای در شب گله های بزرگی از بیش از هزار پرنده را تشکیل می دهد. این گله ها به روش های هماهنگ شگفت انگیز حرکت می کنند ، می چرخند و می چرخند. به نظر می رسد که حرکات سریع آنها ممکن است منجر به برخورد شود اما هرگز اتفاق نمی افتد. ماهی در مدارس بزرگ می تواند رفتارهای مشابهی را نشان دهد. هم گله و هم مدرسه می توانند در یک لحظه شکل های خارق العاده ای در حال تغییر ایجاد کنند و به نظر می رسد هر یک از آنها به نوعی هوش و هدف جمعی باورنکردنی نشان می دهند. واقعیت این است که هر حیوان فقط مطابق آنچه در فضای فوری خود می بیند بدون فکر کردن برای حرکت بزرگتر گله ، واکنش نشان می دهد.

به یک روش مشابه ، بازارهای در سراسر جهان اغلب در دوره های کوتاه از اوج تا پایین می چرخند. برخی از سهام به نفع یا نسبت به نسبت درآمد بسیار خوش بینانه قیمت به دست می آورند. این روند حرکت است. غالباً به نظر می رسد که یک دسته از وحشی های کورکورانه در حال گذر از سرنگتی هستند ، اما مطالعاتی وجود دارد که مشخص کرده اند که این روند در واقع سود حاصل می کند. از دهه 1980 ، مطالعات به طور مداوم نشان داده اند که سهام هایی که در گذشته اخیر عملکرد خوبی داشته اند ، مدتی این کار را انجام می دهند. این اثر در بیشتر قرن بیستم بوده است. این اثر تمایل دارد برای بهترین مجریان طی 12 ماه گذشته کار کند ، اما نه برای مدت طولانی تر از سه تا پنج سال.

این اثر خطرناک و غیر منطقی به نظر می رسد. اگر یک سهم خاص یا حتی یک کلاس دارایی بسیار فراتر از همسالان خود یا هنجارهای تاریخی باشد ، احتمالاً بیش از حد ارزشمند است. به همین ترتیب سرانجام سهام ممکن است به روشی بسیار چشمگیر برگردد.

با توجه به یکی از مشهورترین یا بدنام ترین نظریه های سرمایه گذاری - فرضیه بازار کارآمد (EMH) - نباید حرکت کند. با توجه به EMH ، قیمت دارایی مالی تمام اطلاعات موجود را که مربوط به ارزش آن است منعکس می کند. به عنوان مثال اگر قیمت یک دارایی خیلی پایین بود ، سرمایه گذاران آگاه آن را خریداری کرده و سود می برند. اگر یک سهام خاص بیش از حد ارزش داشته باشد ، سهام کوتاه یا فروخته می شود و به ارزش واقعی آن باز می گردد.

یکی از ایرادات اصلی به EMH این است که حباب هایی که اغلب توسط تکانه ایجاد می شوند را در نظر نمی گیرد. اگر سهام دارای شتاب باشد، ممکن است بیش از حد ارزش گذاری شود. این معمولاً در مورد سهام های فناوری پیشرفته رخ می دهد. یک مثال خوب از حرکت حباب دات کام است. یک مثال اخیر می تواند Netflix باشد. سهام طی 19 ماه بین ژانویه 2010 و ژوئیه 2011 به میزان شگفت انگیزی 500% افزایش یافت و پس از چهار ماه در نوامبر 2011 به نزدیکی ارزش گذاری سال 2009 بازگشت.

مشکل واقعی حرکت در حال حاضر این است که تقریباً برای استفاده به عنوان یک استراتژی ریاضی مناسب است. استراتژی های دیگری مانند سرمایه گذاری ارزشی، که مورد علاقه وارن بافت است، بر چیزی تکیه می کنند که از نظر تئوری نمی تواند در یک بازار کارآمد اتفاق بیفتد، و اطلاعاتی را که هیچ کس دیگری ندارد، آشکار می کند. اما مشکل این روش این است که یافتن اطلاعات، یا شاید به طور دقیق تر، فرضیات بهتر در مورد اطلاعات داده شده، چیزی نیست که بتوان آن را به یک ماشین واگذار کرد. از سوی دیگر، ماشین ها برای تماشای تجارت ماشین های دیگر بسیار خوب هستند و می توانند حرکت را تعیین کنند. در نتیجه، این یک استراتژی مورد علاقه معامله گران با سرعت بالا است که 70 درصد از بازار سهام را در اختیار دارند. همچنین توسط کوانت ها مورد علاقه است.

Momentum تقریباً طبق تعریف خود از حرکتی که توسط افراد دیگر ایجاد شده است استفاده می کند. برای استفاده از این، کوانت ها استراتژی هایی طراحی کردند که منعکس کننده یک حرکت روند بودند. بنابراین تعجب آور نیست که بسیاری از استراتژی ها بسیار مشابه بودند. حرکت تا حدی غیرمنطقی است. علیرغم این واقعیت که تحلیلگران و صاحب نظران از ارائه دلایل فراوانی برای ادامه رشد یک طبقه یا سهام خاص خوشحال هستند، همه این دلایل مبتنی بر فرضیاتی هستند که برخی از آنها بسط حرکت های تاریخی هستند. اما تاریخ تکرار نمی شود. همانطور که آنها می گویند، حرکت یک استراتژی عالی است تا زمانی که اینطور نباشد و زمان بندی این استراتژی ها بسیار دقیق نبوده است، به خصوص در بازاری که تحت سلطه ریسک و ریسک است.

خود سرمایه گذاران کمکی نکرده اند. با اطلاعات ناکافی در مورد بسیاری از استراتژی ها، آنها تمایل دارند مدیران پولی را انتخاب کنند که در سه ماهه قبل موفق بوده اند. برای جذب مشتری، مدیران پول از استراتژی مبتنی بر تجزیه و تحلیل سهام یا اقتصاد و گله نسبت به برندگان قبلی اجتناب می کنند.

نقص واقعی در هر دو استراتژی حرکت و EMH با اطلاعات ارتباط دارد. EMH فرض می کند که تمام اطلاعات شناخته شده است. این فرض می کند که همه بازیکنان صادق هستند و همه چیز را فاش می کنند. در مقابل ، یک استراتژی حرکت فرض می کند که محیط هیچ تاثیری در این روند نخواهد داشت. هر دو فرض پوچ است. نکته ای که سرمایه گذاران می توانند روی آن حساب کنند این است که با گذشت زمان اطلاعات شگفتی های بسیار بزرگ و گاه بسیار ناخوشایند را برای سرمایه گذاران فراهم می کند.

برای مطالعه بیشتر از ویلیام گمبل ، لطفا اینجا را کلیک کنید.

(ویلیام گمبل رئیس جمهور استراتژی های نوظهور بازار است. یک وکیل بین المللی و اقتصاددان ، او تئوری های خود را با تجربه دست اول خود و معاملات تجاری در روسیه از سال 1993 آغاز کرد. آقای گمبل دارای دو مدرک حقوق فارغ التحصیل است. وی در مؤسسه D تحصیل کرد"Etudes Politique ، کالج ترینیتی ، دانشکده حقوق دانشگاه میامی ، و دانشگاه ویرجینیا دارن دانشکده فارغ التحصیل مدیریت بازرگانی. وی عضو این نوار در سه ایالت ، بیش از چهار دادگاه مختلف فدرال بود و چهار زبان صحبت کرده است.)