آیا بازار سهام از سیگنال های بازار اوراق قرضه چشم پوشی می کند؟

بازار سهام ایالات متحده قبل از شروع بازار جدید گاو نر ، چند عنصر اصلی را برطرف می کند.

10 فوریه 2023 19:47 IST

سهام می تواند حرکات گسترده ای را انجام دهد که به نظر می رسد در مواجهه با روندهای کلان اقتصادی گسترده تر پرواز می کنند.

توسط استیو سوسنیک

با پیشروی ، بازارهای سهام آمریکا قبل از اینکه بتوانیم این حرکت را یک پیشرفت پایدار داشته باشیم ، باید چند عنصر اصلی را برطرف کنیم ، چه رسد به یک بازار گاو نر جدید.

آیا ما به مبارزه با فدرال رزرو ادامه می دهیم و برای چه مدت؟معامله گران اوراق بهادار ، به ویژه آنهایی که در انتهای کوتاه منحنی قرار دارند ، فوری به این ایده توجه کردند که آنها امیدوارند برای کاهش نرخ اوج کاهش یابد ، اکنون نسبت به هفته گذشته کمتر احتمال دارد. آنها همچنین برای کاهش نرخ در نیمه 2 سال با احتمال کمتری شروع به قیمت گذاری کردند.

همچنین بخوانید

آیا در جلسه مارس FOMC با 25 BPS یا 50 امتیاز پایه افزایش می یابد؟

نحوه خرید سهام Google ، Facebook ، Apple و سایر سهام برتر ایالات متحده از هند

بحران SVB: تأثیر بر بازار سهام به عنوان گاوها از ترس از ریسک سیستمیک هوشیار هستند

Silicon Valley Bank (SVB) بسته شد ، FDIC گیرنده ای را برای محافظت از سپرده گذاران بیمه شده ایجاد می کند

اوراق قرضه و دلار حرکاتی را که در روز و نیم بین کنفرانس مطبوعاتی پس از فوم پاول و گزارش حقوق و دستمزد انجام دادند ، معکوس کردند.

سهام نبود. بین نرخ ها و سفت شدن کمی ، کاملاً مشخص است که جزر و مد پولی همچنان به عقب می رود. عجیب است که به نظر می رسد بازارهای سهام از این واقعیت چشم پوشی نمی کنند.

آیا ما قصد داریم فرود امیدواری را به دست بیاوریم؟به نظر می رسد این مورد اصلی برای بازارهای سهام است ، اما "فرود نرم" واقعی یک ناهنجاری تاریخی است. آیا مهندس فدرال می تواند یکی باشد؟مطمئن. باید این مورد پایه سرمایه گذاران باشد. خیلی مطمئن نیستم.

در چه شرایطی می توانیم کاهش نرخ را که قیمت آن در آینده صندوق های فدرال رزرو است ، بدست آوریم؟تقریباً هیچ سابقه تاریخی برای فدرال رزرو وجود ندارد که بتواند چرخه افزایش نرخ تهاجمی را به پایان برساند ، سپس طی 3-6 ماه به طول می انجامد تا نرخ ها را کاهش دهد. به نظر می رسد غیر منطقی است که آنها پیروزی بر تورم و سپس بلافاصله مسیر معکوس را اعلام می کنند. این ایده بارها توسط فدرال صحبت کردن سرهای فدرال تکرار شده است. تنها دلیل قابل قبول برای چنین وارونگی در صورتی است که رکود اقتصادی دست بانک مرکزی را مجبور کند. ما باید مراقب باشیم که چه چیزی را می خواهیم.

چگونه مجموعه گزینه های کوتاه مدت بر اقدامات اخیر بازار تأثیر گذاشته است؟در اواخر سال گذشته ، ما دیدیم که مبادلات به اصطلاح گزینه های "صفر" یا "0DTE" که در طیف وسیعی از شاخص های کلیدی و ETF ذکر شده است ، لیست می کنیم.

آنها بسیار محبوب محبوب شده اند ، با گزینه های تجمعی حجم پنجشنبه گذشته (روز بعد از جلسه FOMC) رکوردی را رقم زد. برای بهتر یا بدتر ، آنها گمانه زنی ها را فوق العاده آسان کرده اند. این احتمال وجود دارد که این محصولات کاهش دسامبر را تشدید کنند ، و تقریباً مسلم است که آنها امسال را تسریع کرده اند.

بیشتر معامله گران تجارت راحت تری از طرف طولانی و نه طرف کوتاه دارند ، که توضیح می دهد POP های اخیر در حجم در روزهای بالا. با گذشت زمان ، اثر محو می شود. بازارها یاد می گیرند که با نوآوری های مالی جدید سازگار شوند و دلالان می توانند ناخوشایند باشند. اما در کوتاه مدت ، جای تعجب آور نخواهد بود اگر این گزینه های فوق العاده کوتاه منجر به میکروب های نوسانات و حرکت گاه به گاه شود.

بالاتر برای طولانی تر؟- بازارها را کمی وقت می گذارد تا کاملاً از گزارش های حقوق و دستمزد جمعه گذشته هضم شود. نرخ بهره کوتاه مدت و دلار امروزه پیشرفت های سریع خود را ادامه می دهد ، اما به نظر می رسد که بازرگانان سهام عدالت بین عصبی و بازگرداندن اخیر روابط عاشقانه خود با خرید غرق شدن پاره می شوند.

ما غالباً ادعا کرده ایم که "اگر دارایی های ایمن در حال جمع شدن باشند ، دارایی های ریسک فرصتی ندارند."این یک توضیح کلیدی برای عملکرد بدخلقی سهام و دارایی های ریسک پذیر در طول سال 2022 بود. نرخ عاری از ریسک یک مؤلفه اصلی تقریباً در هر مدل قیمت گذاری دارایی است. اگر آنها به شدت افزایش یابد ، این باید بر ارزش دارایی ریسک پذیر که ارزش دارد تأثیر منفی بگذارد.

اما ما همچنین می دانیم که در حالی که قیمت سهام باید تحت تأثیر نرخ های کوتاه مدت بالاتر باشد ، آیا واقعاً فکر می کنیم که معامله گران آینده ES و NQ ، چه رسد به آن گزینه های معاملاتی صفر یا سهام با کیفیت پایین و با کیفیت بالا اصلاح می شونداستراتژی های مبتنی بر حرکت آنها برای منعکس کننده تغییرات درک شده در جریان نقدی تخفیف یا مدلهای تخفیف سود سهام؟البته که نه.

به همین دلیل است که سهام می تواند حرکات گسترده ای را انجام دهد که به نظر می رسد در مواجهه با روندهای کلان اقتصادی گسترده تر پرواز می کنند. ضد انعطاف پذیری در واقع می تواند یک عامل مثبت در برابر قیمت سهام باشد ، اما نرخ بالاتر نیست ، و همچنین یک دلار قوی تر برای درآمد در چند ملیتی که حاکم بر وزن شاخص های کلیدی ایالات متحده است ، مثبت نیست. سرانجام ، اصول دستگیر می شود. سرانجام ، سرمایه گذاران سهام باید تصمیم بگیرند که آیا واقعاً می خواهند کاهش نرخ را داشته باشند اگر این امر به معنای رکود اقتصادی باشد. اما در حال حاضر ، به نظر می رسد حرکت عامل تعیین کننده است ، حتی اگر نرخ های بالاتر یک بار دیگر یک پس زمینه اصلی باشد.

(نویسنده استراتژیست اصلی کارگزاران تعاملی است)