آیا جهان می تواند بدون کالای بزرگ روسیه مقابله کند؟

I n 1866 نیکولای نکراسوف، یک نویسنده روسی ، انتشار "چه کسی در روسیه خوشحال است" ، شعری چهار قسمتی که توصیف می کند چگونه لغو سرور ، که چند سال قبل تصویب شد ، نتوانسته است بیشتر دهقانان را غنی سازد. فصل اول آن به پایان می رسد: "زنجیره شکسته شده است" ، و انتهای بازسازی به یکباره به هر دو طرف رسیده است.

مرورگر شما از عنصر پشتیبانی نمی کند.

یک قرن و نیم بعد آیات او یک مثل برای استراسیسم روسیه است - و احتمالی آن. خرد کردن یازدهمین اقتصاد بزرگ جهان ، که از نظر اندازه با استرالیا قابل مقایسه است ، لزوماً نباید باعث ضرب و شتم جهانی شود. اما از زمان زمان نبراسوف ، و هنوز هم از زمان فروپاشی اتحاد جماهیر شوروی ، زنجیره ای از وابستگی که روسیه را به اقتصاد جهانی پیوند می دهد تقویت و پیچیده تر شده است. روسیه به ترتیب در بین صادرکنندگان گاز طبیعی ، نفت و زغال سنگ به ترتیب شماره یک ، دو و سه نفر است. اروپا بخش عمده ای از انرژی خود را از همسایه شرقی خود دریافت می کند. روسیه همچنین نیمی از واردات اورانیوم آمریکا را تشکیل می دهد. این یک دهم از آلومینیوم و مس در جهان و یک پنجم نیکل درجه باتری را تأمین می کند. تسلط آن در فلزات گرانبها مانند پالادیوم ، کلید در صنایع خودرو و الکترونیک ، حتی بیشتر است. همچنین منبع مهمی از گندم و کود است.

تاکنون صادرات آن از مواد اولیه از نوع ممنوعیت های جامع غرب به بخش های دیگر تحمیل شده است. آمریکا در 8 مارس تحریم نفت روسیه را اعلام کرد ، اما کمی از این موارد را خریداری می کند. انگلیس امسال خریدهای خود را انجام می دهد. با این حال ، علائم رو به رشد غرب می تواند بیشتر از بازارهای کالاها شوکه شود. پس از وزیر امور خارجه آمریكا ، آنتونی بلینكن ، در ششم مارس گفت كه در مورد ممنوعیت مشترک با متفقین صحبت می كرد ، برنت نفت خام به 139 دلار در هر بشکه رسید ، دو برابر قیمت اول دسامبر - هرچند تا 10 مارس به 113 دلار بازگردد. نوسانات قیمت نیز در گاز خشونت آمیز بود: در 8 مارس قراردادهای مرتبط با قیمت گاز عمده فروشی اروپا با یک سوم به 285 یورو (316 دلار) در هرMWح ، 18 برابر سطح آنها در سال پیش ، همانطور که روسیه تهدید به تلافی کرد. در همان روز ، تبادل فلزی لندن (LME) تجارت نیکل را فقط برای دومین بار در تاریخ 145 ساله خود پس از آنکه این فلز به قیمت رکورد قبلی خود دو برابر کرد ، به حالت تعلیق درآورد. این هفته فلزات دیگر به اوج همه زمانه برخورد یا نزدیک شدند.

شوک از چنین عمق و وسعت بدون سابقه است. یک شاخص کمبود اصلی که توسط تامسون رویترز ساخته شده است ، بیش از هر دوره از سال 1973 به صورت سه ماهه افزایش یافته است. در هفته منتهی به 4 مارس ، بیشترین افزایش خود را از حداقل سال 1956 نشان داد. فراتر از کف تجارت ، هیستری هنوز قابل مشاهده نیست. بعید است که آرامش دوام داشته باشد."در حال حاضر قیمت ها روی صفحه نمایش چاپ می شوند. در چهار هفته آنها به واقعیت تبدیل می شوند. "اگر تنش بیشتر شود ، ممکن است انرژی و فلزات جیره بندی شوند. شرکت های خصوصی و زندگی شخصی باید به طرز دردناکی تنظیم کنند. دنیای غنی می خورد. کشورهای فقیر می توانند شلوغ شوند. در پایان ، روسیه ممکن است دست و پنجه نرم کند ، اما قبل از اینکه زنجیره شکسته با خشونت عظیمی به سایر نقاط جهان برسد.

بازارهای کالا به دو دلیل در حال وحشت هستند. اول ، بسیاری از آنها حتی قبل از جنگ محکم بودند ، به دلیل تقاضای زیاد. بهبود اقتصادی قوی پس از قفل ، اشتهای انرژی و فلزات را به همراه داشت و سهام را به سمت پایین می آورد تا سطح کمتری را ثبت کند. Giovai Serio از ویتول ، یک شرکت بزرگ تجارت روغن ، می گوید ، عرضه ، که برش آن آسان است اما برای شیب بیشتر طول می کشد ، گیر نکرده است. بسیاری از امکانات "میانی" که در طول Covid-19 بسته شده بودند ، مانند پالایشگاه های نفتی ، آفلاین باقی مانده و تنگناها ایجاد می کنند.

دومین دلیل نگرانی ، از بین رفتن عرضه است که از زمان حمله به اوکراین مشکل اصلی بوده است. برخی از نفت روسیه هنوز در جریان است: میلیون ها بشکه در حال عبور از اقیانوس اطلس هستند. اما بیشتر آن برای دو هفته پیش یا بیشتر خریداری و پرداخت شده است. لوازم تازه تر از اورال خام ، پمپ های متنوع روسیه ، دیگر در حال حرکت نیستند - با وجود تخفیف قیمت 25 ٪. بنگاه های غربی ، برای اینکه خود را با محموله های غیرقابل تحمل گیر کنند ، در حال پیش بینی تحریم های احتمالی هستند. بسیاری از آنها همچنین از واکنش عمومی می ترسند: در 8 مارس شل گفت که پس از روزهای پوشش منفی مطبوعات پس از خرید اورال خام ، خرید روغن روسیه را متوقف می کند.

به ویژه عدم تأمین اعتبار ، مشکل ساز است. بیشتر بانکهای خارجی ، حتی چینی ها ، صدور اعتبار برای معاملات روسی را متوقف کرده اند. پس از گذشت یک دهه از پرداخت جریمه های شیب دار برای نقض تحریم ها علیه ایران و سایر پاریاها ، بانک ها هیچ شانس ندارند. به طور فزاینده ای نیز در مورد معامله گران کالاهای بزرگی مانند گلنکور اعمال می شود ، که چندی پیش هنوز با استبدادها به نام قدرت سیاره (و سود جیب) پرداخته نشده است. در صورت ادامه برخورد با روسیه ، بسیاری از آنها می ترسند که از بودجه بانکی ، زندگی خود را قطع کنند.

مشکلات مربوط به تدارکات از اهمیت کمتری برخوردار نیست. کشتی های خارجی قادر به دریافت بیمه نیستند ، از دریای سیاه اجتناب می کنند. هفته گذشته Maersk وMSC، که در کنار هم یک سوم عملیات کانتینر در روسیه را به خود اختصاص داده است ، از کشور دور شد. انگلیس کشتی های روسی را از بنادر خود ممنوع کرده است. درEUاقدامات مشابهی را انجام می دهد. فرانسه کشتی های روسی حامل فولاد و سویا را برای سایر کشورها رهگیری کرده است.

محموله های بیکار و قیمت های نامنظم باعث زیرساخت های فیزیکی و مالی تجارت کالا می شوند. برخی از بنادر اروپایی به شدت پر ازدحام هستند. معامله گران پای اشتباه با تماس های حاشیه ای سنگین روبرو هستند. در تاریخ 7 مارس ، بانک ساخت و ساز چین ، یک وام دهنده بزرگ ، پرداخت را از دست دادLME(از آن زمان آن را ساخته است). قیمت سوخت بانکر از زمان حمله به یک سوم افزایش یافته و حمل و نقل در سراسر جهان را محدود می کند.

تحریم نفتی مناسب توسط غرب می تواند همه اینها را مانند یک ضربه دلپذیر روی بادامک جلوه دهد. در سالهای عادی روسیه بشکه های 7 متر-8 متر در روز (BPD) را صادر می کند ، که نیمی از آنها بهEUبشردر تئوری ، چین می تواند بیشتر از روسیه خریداری کند و عرضه دیگری را نیز آزاد کند. اما Rystad Energy ، یک مشاوره ، تخمین می زند که خطوط لوله روسیه می تواند فقط 500،000 بشکه در روز از اروپا به آسیا را مجدداً مسیریابی کند و راه آهن 200،000 BPD دیگر اضافه کند. حمل و نقل نفت روسیه به اروپا 5-10 روز طول می کشد. حمل و نقل آن به آسیا 45 طول می کشد. اگر تحریم های "ثانویه" شرکت های غیر غربی را هدف قرار دهند ، جریان های هدایت می شوند. با استفاده از سیستم های پرداخت غربی از مرزها ، معامله گران به بارگذاری Clunky روی می آورند. گزینه های بهتر ، که توسط چین یا دیگران استفاده می شود ، می تواند سالها طول بکشد تا مقیاس شود.

این نشان می دهد که بخش عادلانه ای از تأمین نفت روسیه می تواند از بازار خارج شود. سایر کالاها احتمالاً تحت تأثیر قرار می گیرند. روسیه متعهد شده است که با محدود کردن صادرات گاز به غرب ، به تحریم نفتی تمام عیار پاسخ دهد. محدودیت در فروش زغال سنگ نیز دردناک خواهد بود و تلاش اروپا برای دور شدن از گاز را پیچیده می کند. از آنجا که کیفیت عرضه خود رو به وخامت گذاشته است ، سهم واردات بلوک زغال سنگ از روسیه طی ده سال گذشته دو برابر شده است ، به 80 ٪. در مورد گاز و زغال سنگ ، بخش اعظم عرضه روسیه به سادگی به بازار عرضه نمی شود. امکانات ذخیره گاز آن تقریباً پر است. این ناوگان به اندازه کافی بزرگ برای حمل زغال سنگ به آسیا ، جایی که بیشترین تقاضا را دارد (با استفاده از راه آهن زغال سنگ را به اروپا می فرستد) ندارد.

با کارتل تماس بگیرید

سوال بزرگ این است که آیا افزایش عرضه از جاهای دیگر می تواند چنین خسارات را کاهش دهد. با روغن شروع کنید. آمریکا در حال حاضر افزایش تولید روغن 1M BPD را برنامه ریزی کرده است. غرب همچنین می تواند اعضای سازمان کشورهای صادرکننده نفت را تحت فشار قرار دهد (اوپک) برای افزایش عرضه ، عملکرد 2M BPD دیگر. مجازات های بلند کردن بر روی ایران ممکن است 1M BPD دیگری اضافه کند. بهره برداری از سهام اضطراری نیز کمک می کند. هفته گذشته آمریکا و سایر کشورهای بزرگ مصرف کننده نفت موافقت کردند که 60 میلیون بشکه را از دست خود رها کنند. نکات داده شده است که می توانند بیشتر آزاد شوند.

همه اینها ممکن است عرضه جهانی را با 3M-4M BPD افزایش دهد-یک مقدار زیادی ، اما شاید کافی نباشد. و عرضه اضافی برای رسیدن به آن خیلی طولانی خواهد بود.اوپکاعضا نمی توانند سریع تولید را انجام دهند ، زیرا آنها سالها در زمینه های جدید سرمایه گذاری نکرده اند. راه اندازی مجدد چاه های شیل آمریکایی شش ماه طول می کشد. تحویل خام از آنها شش مورد دیگر. در ضمن ، قیمت ها به طرز فجیعی بالا می روند. و مشکلات دیگری نیز وجود خواهد داشت. پالایشگاه های مقاوم سازی به منظور ایجاد نفت خام اورال ، که محتوای گوگرد بالایی دارد ، سخت است. لبنان به تازگی از دیزل نه به دلیل تمایل به نفت بلکه ظرفیت پردازش نمرات غیرقانونی تمام شده است.

پیدا کردن منابع جدید گاز مشکل بزرگ اروپا است. با آمدن بهار ، این قاره به کمتر از آن احتیاج دارد و بازگرداندن پس از زمستان تا پاییز می تواند به تأخیر بیفتد. در همین حال ، اروپا می تواند واردات گاز طبیعی بیشتر مایع را از آمریکا شروع کند ، اگرچه این امر به اروپا نیاز دارد تا ظرفیت "تنظیم مجدد" خود را (برای تبدیل گاز مایع به حالت گازی) از بین ببرد. برنامه ریزی شده برای نگهداری تابستانی در سکوهای نروژی می تواند به تعویق بیفتد تا آنها همچنان به تولید خود ادامه دهند. جمهوری آذربایجان می تواند بیشتر به اروپا لوله کند. در مجموع چنین اصلاحاتی می تواند حدود 60 ٪ از واردات روسیه را جایگزین کند. یک تلاش شدید - اما هنوز هم کافی نیست.

به نظر می رسد که دوباره تعادل در بازار بدون کاهش اجباری تقاضا غیرممکن است. کمترین روش وحشیانه برای دستیابی به این هدف از طریق سیاست هایی است که به دنبال محدود کردن مصرف هستند ، مانند کلاه های گرمایشی ساختمان ها یا جیره بندی قدرت برای مصارف صنعتی. به احتمال زیاد بازار از طریق آنچه اقتصاددانان "نابودی تقاضا" می نامند ، با افزایش قیمت ها به روش های سخت تنظیم می شود: کاهش خود تحمیل شده. آقای Serio از ویتول می گوید پرش به قیمت های نفت خام به 200 دلار در هر بشکه می تواند کاهش "داوطلبانه" 2 میلیون BPD را القا کند ، در حالی که 2M BPD دیگر به دلیل فشرده شدن درآمد مصرف نمی شود. در تاریخ 9 مارس ، ریتاد گفت اگر بیشتر کشورها به تحریم آمریکا بپیوندند ، می تواند در تابستان امسال به 240 دلار بشکه برسد.

چنین جهنمی انرژی عوارض زیادی را برای بنگاه ها و مردم به همراه خواهد داشت. تخریب تقاضا در فلزات به درد می افزاید. کمبود آلومینیوم می تواند مانع از ساخت هر چیزی از اتومبیل تا قوطی شود. کمبود نیکل می تواند تولید وسایل نقلیه الکتریکی را متوقف کند.

مطمئناً همه اینها اقتصادهای غنی را سرگرم می کند. JPMorgan Chase ، یک بانک ، در حال حاضر انتظار دارد که اقتصاد جهانی در سال 2022 با 0. 8 درصد کمتر از یک هفته قبل از حمله رشد کند ، در حالی که منطقه یورو با 2. 1 درصد امتیاز کسب می کند.

برای کشورهای فقیر ، تهدید فوری این است که نقص های حساب فعلی را به دست آورید. تجزیه و تحلیل توسط اقتصاددان نشان می دهد که ، همه چیز برابر است ، نفت با 150 دلار در هر بشکه به مدت یک سال باعث می شود که مانده حساب فعلی 37 وارد کننده نفت به طور متوسط 2. 3 درصد از آن غرق شوند. این کشورها در حال حاضر تحت فشار قرار می گیرند ، مانند پاکستان و ترکیه (به نمودار 2 مراجعه کنید). چین می بیند که درصدی مازاد حساب فعلی خود را از بین ببرد. حتی صادرکنندگان بزرگ کالایی مانند شیلی می توانند رنج بکشند ، زیرا فلزات به همان اندازه قدردانی نکرده اند. کشورهای صادرکننده نفتی به دست می آورند اما هنوز هم با مسائلی روبرو می شوند ، مانند تقدیر ارز که در صادرات غیر انرژی وزن داشته است.

احتمالاً قیمت های بالا از برطرف کردن تحریم ها فراتر می رود. تام پرایس از لیبروم ، یک بانک می گوید ، روسیه ، که به عنوان یک شریک تجاری قابل قبول و خطرناک دیده می شود ، به حاشیه رانده خواهد شد. از آنجا که بازارهای سرمایه و درآمد حاصل از صادرات برای بازیابی تلاش می کند ، سرمایه گذاری در تولید کالاها کاهش می یابد. همراه با از دست دادن مهارت ها و دارایی ها ، این امر باعث کوچک شدن ظرفیت می شود. فراتر از سال 2022 نرخ بهره بالاتر و رشد آهسته تر جهانی ممکن است باعث شود بازار سرانجام خنک شود - با هزینه ای گزاف. در سال 1876 ، نكراسوف شروع به نوشتن نهایی و جالب ترین قسمت شعر خود كرد و آن را "جشن برای همه جهان" خواند. پایان خوشحال هرگز به وجود نیامد: این فصل ناتمام است.■

برای تجزیه و تحلیل تخصصی بیشتر در مورد بزرگترین داستانهای اقتصاد ، تجارت و بازارها ، در مورد مذاکرات پول ، خبرنامه هفتگی ما ثبت نام کنید.

این مقاله در بخش مالی و اقتصاد نسخه چاپی تحت عنوان "Barreled Over" ظاهر شد