بررسی سلامت بورس سهام با دکتر اد یاردنی

Caleb Silver سردبیر رئیس سرمایه گذاری و میزبان پادکست Investopedia Express است. او یک روزنامه نگار برنده جایزه است که قبلاً به عنوان مدیر اخبار تجاری در CNN ، تهیه کننده اجرایی CNN Money و تهیه کننده ارشد تلویزیون بلومبرگ کار کرده است. او میهمان مکرر در رادیو NBC ، CNBC ، MSNBC ، یاهو مالی و ABC است. Caleb در سال 2016 به Investopedia پیوست.

سهام ایالات متحده هفته گذشته جای خود را پیدا کرد و ماه ژوئیه را به یاد آورد. DOW نزدیک به 3 ٪ ظاهر شد در حالی که S& P هفته گذشته 4. 3 ٪ اضافه کرد و کامپوزیت NASDAQ برای ماه 4. 7 ٪ افزایش یافت. برای ماه ، S& P 500 با 9. 1 ٪ تجمع کرد در حالی که NASDAQ با افزایش 12. 3 درصدی ظاهر شد و یکی از قوی ترین ماه های تاریخ این فهرست را ثبت کرد. اگر این یک تله خرس بود ، خیلی قانع کننده نبود ، زیرا نه از 11 بخش در S& P 500 همه دستاوردهای ارسال شده. اگر می خواهید در مورد آن فنی بدست آورید ، شاخص های اصلی همه از زمان پشتیبانی پیدا می کنند ، و ما شروع به دیدن برخی از وسعت وسعت واقعی در بازار سهام می کنیم. دوستان من ، یک حرکات شمشیربازی نیست. این یک شاخص فنی است که وقتی درصد زیادی از سهام اوج های کوتاه مدت جدید را ایجاد می کند ، چشمک می زند و میانگین آنها را بالاتر می برد و بیشتر این سهام به جای کاهش می یابد.

اگر به تاریخچه S& P 500 نگاه کنیم ، هر بار که می دیدیم نفس می کشیم ، این قدرت را قوی می کنیم ، طبق گفته دوستان ما در تمام نمودارهای ستاره ، بازار 12 ماه بعد از 27 از 28 بار بالاتر بود. آیا این بدان معنی است که این بار دوباره به این روش بازی خواهد کرد؟نه. اما شانس بسیار قانع کننده است. و خبر بد در اقتصاد به عنوان خبر خوب در بازار سهام شروع می شود. این یکی از آن نقاط عجیب و غریب است که می بینیم بازارها به افراط و تفریط کشیده می شوند. برآوردهای اولیه برای تولید ناخالص داخلی سه ماهه دوم ، سرعت 1. 1 درصدی را نشان داد ، نه به اندازه پیش بینی ، بلکه هنوز یک قطره و دومین کاهش سه ماهه متوالی در یک ردیف است. این یکی از شاخص های رکود اقتصادی است که به یک مسئله سیب زمینی داغ در سیاست و رسانه و هر جای دیگر تبدیل شده است. فدرال رزرو ، به نوبه خود ، فکر نمی کند که ما در حال رکود اقتصادی هستیم.

بیایید برای هفته آینده تنظیم شویم. این یکی دیگر از شلوغی ها خواهد بود ، با توجه به اینکه بازار کار ایالات متحده در تمرکز کامل و فصل درآمد سه ماهه دوم در شکوفه کامل است. در کل ، 148 شرکت S& P 500 نتایج سه ماهه دوم این هفته را گزارش می کنند ، از جمله اکتیویژن بلیزارد ، پی پال ، میدان ، کاترپیلار ، BP ، Uber ، JetBlue و Starbucks ، فقط برای ذکر چند مورد. براساس FactSet ، از 56 ٪ شرکت های S& P 500 که قبلاً نتایج را گزارش کرده اند ، 73 ٪ تخمین ها را مورد ضرب و شتم قرار داده اند. با توجه به افزایش قیمت نفت در اوایل سال جاری ، غول های بزرگ نفت در سود خود از بین رفته اند. ما قصد داریم این هفته به نتایج کاترپیلار توجه کنیم. این یک پروکسی خوب برای سلامت اقتصاد جهانی است ، با توجه به اینکه در معرض زمان طولانی سرب برای سفارشات مشتریان است. اگر تقاضا برای بقیه امسال و 2023 قوی به نظر برسد ، این یک نشانگر بسیار خوب است که ممکن است ترس از رکود اقتصادی کاهش یابد.

ما در این هفته می خواهیم قیمت نفت را نیز از نزدیک تماشا کنیم. گروه OPEC+ در جلسه تصمیم می گیرد که آیا اهداف تولید نفت را در سطوح فعلی نگه می دارد یا خروجی افزایش برای سهولت در منابع. این امر نمی تواند در زمان بسیار مهمی به وجود بیاید زیرا رئیس جمهور روسیه ولادیمیر پوتین در اواخر این هفته با رئیس جمهور ترکیه اردوغان دیدار خواهد کرد زیرا روسیه در پاسخ به تحریم های غربی در حال کاهش منابع گاز به اروپا است. اروپا 60 ٪ از منابع انرژی خود را از روسیه دریافت می کند. در ایالات متحده آمریکا ، ما می خواهیم برای ماه ژوئیه به گزارش مشاغل جمعه قفل شویم. اقتصاددانان پیش بینی می کنند که در ماه گذشته حدود 250،000 شغل اضافه شده و نرخ بیکاری در 3. 6 ٪ ثابت نگه داشته شود. به یاد داشته باشید که جروم پاول چه صندلی گفت. بازار کار قوی به فدرال رزرو می گوید که این رکود اقتصادی نیست.

با اد یاردنی ملاقات کنید

دکتر اد یاردنی بنیانگذار و رئیس جمهور Yardeni Research ، Inc. ، ارائه دهنده استراتژی های سرمایه گذاری جهانی و تجزیه و تحلیل و توصیه های تخصیص دارایی است. قبل از تأسیس تحقیقات یاردنی ، Ed به عنوان استراتژیست اصلی سرمایه گذاری Oak Associates ، Group Equity Prudential و بخش سهام ایالات متحده Deutsche Bank در شهر نیویورک خدمت می کرد. او همچنین اقتصاددان اصلی CJ Lawrence ، اوراق بهادار محتاطانه-Bache و EF Hutton بود. وی در دانشکده کارشناسی ارشد دانشگاه کلمبیا تدریس کرد و اقتصاددان با بانک مرکزی فدرال رزرو نیویورک بود. وی همچنین در هیئت مدیره رئیس جمهور فدرال رزرو و وزارت خزانه داری ایالات متحده در واشنگتن ، D. C.

در این قسمت چیست؟

بادهای تابستانی اواخر ماه ژوئیه در حال ایجاد تجمع خوب در بازارهای سهام ایالات متحده و دیوارهای نگرانی است که در اواخر ماه مه و ژوئن احساس غیر قابل عبور می کند؟آنها ناگهان کمی احساس پایین می کنند. آیا بدترین حالت پشت ماست یا این فقط طلسم قایقرانی صاف است تا مجموعه بعدی سرمایه گذاران ترساندن فاکتور ترس از بازار سهام خارج شود؟شما می خواهید بسیاری از ناظران بازار را بشنوید و تماس گیرندگان شوک در طی چند هفته آینده پیش بینی ، تماس با تماس یا هشدارهای دروغین را انجام می دهند. این فقط بخشی از بازی است. اما فقط تعداد معدودی از افراد وجود دارند که من وقتی چشم اندازهای خود را به اشتراک می گذارند ، به آنها بسیار نزدیک گوش می دهم. و یکی از آنها دکتر اد یاردنی است. او بنیانگذار ، رئیس جمهور و مدیر ارشد سرمایه گذاری Yardeni Research ، یک شرکت مشاوره در زمینه فروش است که طیف گسترده ای از استراتژی های سرمایه گذاری و تجزیه و تحلیل و توصیه های تخصیص دارایی را ارائه می دهد. او نویسنده کتاب "Read-Predhing Markets" است: یک زندگینامه حرفه ای. این برای هر کسی که در مورد سرمایه گذاری جدی باشد باید خوانده شود. و او یک متخصص بسیار استناد شده است و به دنبال سرمایه گذاری است که من بیش از 20 سال است که از آن یاد گرفته ام. وقتی اد یاردنی صحبت می کند ، مردم گوش می دهند. و ما این هفته از استقبال از ED در هیئت Express لذت می بریم. خیلی ممنون که با ما بودید

اد: متشکرم

CALEB: من تحقیقات شما را به خوبی می شناسم و شما هیچ پرمری نیستید. شما عینک رنگی گل رز نمی پوشید. شما آن نوع ناظر بازار نیستید. اما شما گفته اید که 16 ژوئن ممکن است بازار خرس کم باشد. و با توجه به بازده طی چند هفته گذشته ، حق با شماست و تظاهراتی که ما از زمان افزایش نرخ فدرال رزرو هفته گذشته مشاهده کرده ایم ، این موضوع را تأیید می کند. برای تأیید سوء ظن های خود ، به چه شاخص های کلیدی - سطح قیمت در سیدمانی نگاه می کنید؟

ED: خوب ، من فکر می کنم یکی از شاخص های اصلی احساسات بوده است. احساسات بسیار نزولی شد. در حقیقت ، درست در پایین ، دیدیم که نسبت گاو/خرس اطلاعات سرمایه گذاران کمترین چیزی است که از مارس 2009 بوده است ، که عمق بحران مالی جهانی است. و مطمئناً اوضاع به همان اندازه که در آن زمان بودند افتضاح نیستند. و بسیاری از شاخص های احساسات دیگر وجود داشته است که نشان می دهد بازار کاملاً از بین رفته است. اما من یک بنیادگرای هستم ، نه یک تکنسین ، و من همیشه متضاد نیستم. اما من فکر می کنم که اصول که بازارها شروع به تخفیف می کنند این بود که ممکن است ما در تورم نزدیک شویم - اگر در حال حاضر در اوج نیستیم - و باید شروع به متوسط کند. و در عین حال ، برای همه ترس هایی که اقتصاد در یک رکود شدید قرار می گیرد ، که احتمالاً یک فرود نرم است ، احتمالاً اگر بخواهید یک سرعت متوسط چرخه است. و من فکر می کنم بازار می تواند با آن زندگی کند. و البته ، فصل درآمد به طور منطقی خوب پیش رفته است.

CALEB: بله ، من می خواهم به برخی از این نتایج و آنچه آنها به شما می گویند برسم. و مردمی ، اگر علاقه مند به خواندن تحقیقات ED هستید ، می توانید آن را در yardeniquicktakes.com و همچنین yardeni.com پیدا کنید که در آن نمودارهای فوق العاده ای داریم. R-Word-رأی گیری-به یک فوتبال سیاسی تبدیل شده است. شما انتظار دارید که در طی یک سال انتخابات ، کاخ سفید هفته گذشته سعی در تعریف مجدد آن داشته باشد ، برای این کار واکنش های زیادی را به خود اختصاص داده است. رئیس فدرال پاول گفت که ما چهارشنبه گذشته در کنفرانس مطبوعاتی FOMC او در یک نفر نیستیم. ما ممکن است نباشیم. یا اگر ما هستیم ، مانند رکودهای گذشته راه نمی رود ، صحبت می کند و عمل می کند. حتی اگر ما آن دو چهارم تولید ناخالص داخلی منفی را داشته ایم ، که همانطور که می دانید این یک شاخص است ، به طور معمول یکی از شاخص های رکود اقتصادی است. شما یک اقتصاددان هستید ، و یک سرمایه گذار. برداشت شما چیست؟و اگر می خواهید ، می توانید آن را موز بنامید ، دقیقاً مانند آنها که قبلاً در دهه هفتاد در کاخ سفید انجام می دادند.

اد: بله - من در مورد آن می نویسم که آن را موز می نامم. این بازگشت وقتی بود که در روزهای جیمی کارتر ، وقتی آلفرد کان این عبارت را ابراز کرد "بیایید آن را موز بنامیم به جای رکود اقتصادی" ، زیرا مردم در آن زمان به رئیس جمهور انتقاد می کردند ، و جیمی کارتر نمی خواست درباره آن صحبت کنداحتمال رکود اقتصادی. و ما همین نوع سناریو را اکنون که دولت به عقب رانده است ، گرفتیم و گفتند: "ما در رکود اقتصادی نیستیم."من واقعاً در مورد این چیزها سیاسی نمی شوم. منظور من این است که برای من کاملاً واضح است که آنچه در اینجا داریم رکود رشد است. در سه ماهه اول یا سه ماهه دوم هیچ رشد در اقتصاد وجود ندارد. برای همه اهداف عملی ، رشد صفر به علاوه یا منهای یک درصد است ، بنابراین زیاد نیست. برخی از عوامل فنی وجود داشت که در سه ماهه اول افسرده شد و سه ماهه دوم کمی بیشتر از یک چهارم اساسی ضعیف بود و خواهیم دید که نیمه دوم سال چگونه بازی می کند. اما واقعیت این است که تورم واقعاً قدرت خرید مصرف کنندگان را از بین برده است. هزینه های آنها نیز ، اما به سختی. بنابراین ما از مصرف کننده رشد داشته ایم و در هزینه های سرمایه ضعف می بینیم. آنچه ما قطعاً داریم رکود اقتصادی در بازار مسکن است که بزرگترین عامل کاهش سه ماهه دوم تولید ناخالص داخلی واقعی بود و احتمالاً این ادامه خواهد یافت. فدرال رزرو در چند جلسه گذشته نرخ بهره را تهاجمی تر افزایش داده است ، اما در همین حال بازارهای اعتباری واقعاً محکم شده اند و ما شاهد هستیم که نرخ وام مسکن کاملاً بالا رفته است و ترمزها را در بازار مسکن کوبیده می کند. و این فقط مسکن نیست بلکه فروش خرده فروشی مربوط به مسکن است. و در کل ، من فکر می کنم ما فقط در حال کندی هستیم. ممکن است تا پایان سال ادامه یابد ، ممکن است به عنوان یک رکود رسمی رتبه بندی نشود ، اما خواهیم دید که نیمه دوم سال چگونه بازی می کند.

CALEB: شما همچنین باید متوجه شوید ، و من می دانم که این کار را انجام می دهید ، ما برخلاف دوره ای که واقعاً در این کشور تجربه کرده ایم ، از یک دوره بیرون آمده ایم. شما ترمزها را روی اقتصاد می کشید ، آن را مانند سوئیچ نور خاموش می کنید و سپس سعی می کنید آن را روشن کنید. مدتی طول میکشد. و پس از آن شما عدم تعادل زنجیره تأمین را دارید ، اثر گاو نر را دارید که خرده فروشان در حال حاضر با آنها سر و کار دارند. شما تقاضا دارید که ما آن را نداریم. شما در گذشته کمبود تقاضا دارید. بنابراین ما قبلاً هرگز از این طریق عبور نکرده ایم و چرخه ها در حال حاضر آنقدر فشرده شده اند. شما همچنین در یک یادداشت اخیر نوشتید که مصرف کنندگان هیچ چیز برای ترس از آینده ندارند و ما می دانیم که احساسات مصرف کننده در حال حاضر بسیار منفی است ، هر ماه به دلیل تورم ، افزایش نرخ و عدم اطمینان عمومی بدتر می شود. اما در مورد آینده ای که مصرف کنندگان باید از آن بترسند چیست؟یا آیا مصرف کنندگان فقط به دلیل آنچه در آن احاطه شده اند می ترسند و سر و صدای اطراف رکود اقتصادی که هر روز می شنوند؟< Span> Caleb: شما همچنین باید متوجه شوید ، و من می دانم که شما این کار را انجام می دهید ، ما برخلاف دوره ای که تاکنون واقعاً در این کشور تجربه کرده ایم ، از یک دوره بیرون آمده ایم. شما ترمزها را روی اقتصاد می کشید ، آن را مانند سوئیچ نور خاموش می کنید و سپس سعی می کنید آن را روشن کنید. مدتی طول میکشد. و پس از آن شما عدم تعادل زنجیره تأمین را دارید ، اثر گاو نر را دارید که خرده فروشان در حال حاضر با آنها سر و کار دارند. شما تقاضا دارید که ما آن را نداریم. شما در گذشته کمبود تقاضا دارید. بنابراین ما قبلاً هرگز از این طریق عبور نکرده ایم و چرخه ها در حال حاضر آنقدر فشرده شده اند. شما همچنین در یک یادداشت اخیر نوشتید که مصرف کنندگان هیچ چیز برای ترس از آینده ندارند و ما می دانیم که احساسات مصرف کننده در حال حاضر بسیار منفی است ، هر ماه به دلیل تورم ، افزایش نرخ و عدم اطمینان عمومی بدتر می شود. اما در مورد آینده ای که مصرف کنندگان باید از آن بترسند چیست؟یا آیا مصرف کنندگان فقط به دلیل آنچه در آن محاصره شده اند می ترسند و سر و صدای اطراف رکود که هر روز می شنوند؟ Caleb: شما نیز باید متوجه شوید ، و من می دانم که شما این کار را انجام می دهید ، ما بر خلاف یک دوره بیرون آمده ایمیکی از ما تا به حال واقعاً در این کشور تجربه کرده ایم. شما ترمزها را روی اقتصاد می کشید ، آن را مانند سوئیچ نور خاموش می کنید و سپس سعی می کنید آن را روشن کنید. مدتی طول میکشد. و پس از آن شما عدم تعادل زنجیره تأمین را دارید ، اثر گاو نر را دارید که خرده فروشان در حال حاضر با آنها سر و کار دارند. شما تقاضا دارید که ما آن را نداریم. شما در گذشته کمبود تقاضا دارید. بنابراین ما قبلاً هرگز از این طریق عبور نکرده ایم و چرخه ها در حال حاضر آنقدر فشرده شده اند. شما همچنین در یک یادداشت اخیر نوشتید که مصرف کنندگان هیچ چیز برای ترس از آینده ندارند و ما می دانیم که احساسات مصرف کننده در حال حاضر بسیار منفی است ، هر ماه به دلیل تورم ، افزایش نرخ و عدم اطمینان عمومی بدتر می شود. اما در مورد آینده ای که مصرف کنندگان باید از آن بترسند چیست؟یا آیا مصرف کنندگان فقط به دلیل آنچه در آن احاطه شده اند می ترسند و سر و صدای اطراف رکود اقتصادی که هر روز می شنوند؟

ED: خوب ، من فکر می کنم شما در مورد چگونگی این که به نظر می رسد یک چرخه تجارت در استروئیدها و سرعت است ، نکته بسیار خوبی را بیان کردید. بنابراین این یک چرخه تجارت بسیار فشرده بوده است و این باعث می شود همه عصبی شوند زیرا ما عادت نداریم که به طور مکرر و به همان اندازه که مردم از ترس مردم می ترسند تغییر کنند. بنابراین به وضوح موضوعات زیادی برای ترس وجود دارد. بدیهی است که اوضاع در اوکراین وحشتناک است. پتانسیل رسیدن اروپا به رکود اقتصادی بسیار شدید در زمستان به دلیل خاموش کردن گاز روسیه بسیار بزرگ است. چین در حال گذر است ، من از بعضی جهات فکر می کنم آنچه در سال 2008 با حباب املاک و فاجعه بازار طی کردیم. و پس از آن ، البته ، تورم وجود دارد ، که لازم نیست به خارج از کشور بروید تا در مورد آن صحبت کنید. اینجا و اکنون است ، و این یک مشکل واقعی برای همه ما بوده است. و ما دیده ایم که این قدرت خرید مصرف کنندگان را فشرده می کند. بنابراین من فکر می کنم در حال حاضر ، مصرف کننده تا حد زیادی از تورم افسرده است. آنها افسرده هستند که ، از یک طرف ، آنها افزایش دستمزد بسیار خوبی را بدست آورده اند ، اما وقتی آنها می روند و آنها را در فروشگاه ها می گذرانند ، نتیجه می گیرند که آنها بهتر نیستند - از لحاظ قدرت خرید واقع ی-از قبل از افزایش دستمزد. بنابراین این یک مسئله است. و فکر می کنم فکر می کنم می توانیم خودمان را در یک رکود شدید صحبت کنیم. اما ، می دانید ، اگر رکود اقتصادی ، رکود اقتصادی متعارف داشته باشیم ، احتمالاً پیش بینی شده ترین رکود اقتصادی در همه زمان ها خواهد بود ، این یکی از دلایلی است که احتمالاً آنقدر وحشتناک نخواهد بود ، زیرا همه افراد بیشتر آماده هستندبرای کند شدن کارهاو بنابراین هیچ کس به طور ناگهانی تعجب نمی کند و متوجه می شود که آنها باید فعالیت تجاری خود را کاهش دهند. بنابراین من فکر می کنم کندی همان چیزی است که مصرف کنندگان احتمالاً تجربه می کنند ، اما در عین حال ، آنها از بدتر شدن چیزها می ترسند.

کالب: در عین حال، ما به خرج کردن ادامه می دهیم ما واقعاً در آن مهارت داریم. هزینه های مصرف کننده که 70 درصد از تولید ناخالص داخلی ایالات متحده را تشکیل می دهد، هنوز کاهش نیافته است. ما شاهد برخی افزایش در سطح بدهی کارت اعتباری بوده ایم و شاهد برخی عقب نشینی ها در حوزه های اختیاری، به ویژه در میان افراد کم درآمد بوده ایم. در هر اقتصادی، به ویژه اقتصادی که در حال کاهش است، انتظار چنین چیزی را دارید. بیایید به برخی از شاخص های اساسی کلیدی که شما و تیمتان هر روز برای برخی از شاخص های سلامت اقتصادی ردیابی و ترسیم می کنید نگاهی بیندازیم - و مردم - می توانید به صورت رایگان در کتاب راهنمای استراتژیست خود در Yardeni.com به آنها دسترسی داشته باشید. اجازه دهید چند مورد از آنها را که برای شما کلیدی هستند مرور کنیم. چی می بینی؟از نظر نسبت P/E، سود به ازای هر سهم (EPS) و برخی از این معیارهای دیگر، چه چیزی بیشتر برای شما متمایز است؟

اد: از نظر مبانی اقتصاد کلان، قبل از اینکه به مبانی بازار سهام بپردازیم. واضح است که مصرف کننده همانطور که شما گفتید بسیار مهم است. و بنابراین من درآمد شخصی تعدیل شده بر اساس تورم را تماشا می کنم. من مصرف تعدیل شده با تورم را تماشا می کنم. من توزیع مصرف را تماشا می کنم. برای چه چیزی خرج می کنند؟خوب، آنها از هزینه های کالاهای بادوام کم کرده اند. همانطور که شما گفتید، ما یک دوره فوق العاده را در اینجا با همه گیری سپری کرده ایم و آنها در حال خروج از رکود قرنطینه هستند. مردم تب کابین داشتند و باید با رفتن به خرید بر آن غلبه می کردند. و خدمات تا حد زیادی بسته شد. بنابراین آنها کالاهای بادوام زیادی خریدند و اکنون به نوعی تمام تقاضای خود را برای این نوع اقلام برآورده کرده اند. و اکنون می بینید که مردم می خواهند به سفر بروند، می خواهند از خدمات استفاده کنند و لذت ببرند. و ما می بینیم که در داده ها، در واقع، نوعی چرخش توسط مصرف کننده از کالا به خدمات وجود دارد، بنابراین خوب است و منطقی است. و این دقیقاً دلیلی برای نگرانی خاصی نیست. و همانطور که گفتم در حال رصد شاخص های مسکن هستم. برخی از شاخص های رو به جلو وجود دارد - برای مثال، فروش خانه در حال انتظار، که بسیار ضعیف به نظر می رسند. من از طرفداران استفاده از نظرسنجی های تجاری منطقه ای هستم. پنج مورد از آنها وجود دارد که بانک های فدرال رزرو گرد هم می آورند، و آنها شاخص های پیشرو شاخص مدیران خرید (PMI) هستند که در ابتدای ماه منتشر می شود. بنابراین اینها همه چیزهایی هستند که من تماشا می کنم، و همه آنها تأیید می کنند که سرعت کارها کند می شود، اما نه در موقعیت سقوط آزاد.

با توجه به بازار ، من همیشه گفته ام که یک استراتژیست سرمایه گذاری چندان سخت نیست. تمام کاری که شما باید انجام دهید این است که دو متغیر پیش بینی کنید: درآمد و نسبت P/E یا ارزیابی آن درآمدها. گرفتن درست این دو متغیر چالش است و من همیشه با آن به چالش کشیده ام. اما به عنوان یک اقتصاددان ، فکر می کنم وقتی روی درآمد تمرکز می کنم ، بینش هایی دارم. ای کاش مدرک روانشناسی داشتم ، زیرا این احتمالاً با چند برابر ارزیابی به من کمک می کند. اما با توجه به درآمدها ، دوباره در یک سناریوی کندی نرم و پایین ، فکر می کنم رشد درآمد کند خواهد شد ، اما فکر نمی کنم لزوماً منفی شود و فکر می کنم ممکن است برای مدتی به یک طرفه برود ، که ممکن استمدتی یک بازار سهام جانبی است. اما فکر می کنم تا سال آینده دوباره شاهد رشد اقتصاد ، رشد درآمد و بازار به جلو خواهیم بود. بازار کار بسیار درخشان را برای پیش بینی کندی در اواسط سال جاری انجام داد. در ابتدای سال ، بازار در نیمه اول سال پیش بینی کرده است که پیش بینی مشکل است. اما اکنون فکر می کنم در حال حاضر به سال 2023 نگاه می کند و تشخیص می دهد که احتمالاً بدون هیچ فاجعه بزرگی از این مشکلات عبور خواهیم کرد. و ناگهان ، این تجمع که از 16 ژوئن داشتیم واقعاً با نوعی وارونگی از چند برابر ارزیابی هدایت شده است. در ابتدای سال ، من استدلال می کردم که سرمایه گذاران در مریخ هستند و تحلیلگران در زهره هستند. آنها سیارات مختلفی هستند و تحلیلگران همچنان آواز خواندن و افزایش برآورد درآمد خود را برای امسال می خوانند. و در همین حال ، تحلیلگران فقط نتوانستند آن را بخرند ، و آنها از حدود 20 تا 15 سال چند برابر می کردند. و اکنون می بینیم که سرمایه گذاران می گویند ، خوب ، شاید سرمایه گذاران ، تحلیلگران خیلی خوش بین باشند ، اما شاید ما نسبت به چشم انداز خیلی بدبین بودیم ، و اکنون در حال حاضر شاهد هستیم که در اینجا در ارزیابی چندگانه دوباره در حال ارزیابی هستیم.

Caleb: اما همیشه این نوع است. ما آن را خیلی دور از یک جهت می گیریم. ما حیوانات هستیمما ارواح حیوانات داریم که بر ما نوع قاعده ای است. بنابراین ما نسبت به نزولی ، کمی بیش از حد خوش بین یا بیش از حد خوش بین در صعود ، کمی بدبین می شویم. هیچ چیز تعجب آور در مورد هیچ یک از این موارد ، درست است؟

اد: نه ، این ترس و حرص و آز قدیمی است. و ما در نیمه اول سال شاهد ترس فوق العاده ای بودیم و شاخص های احساسات کار بسیار خوبی را برای اندازه گیری آن انجام دادند. معلوم شد که تاکنون یک بار دیگر یک نشانگر مخالف خوب است. نگاه کنید ، فقط به این دلیل که به نظر می رسد ما در تاریخ 16 ژوئن کمترین اهمیت را ایجاد کرده ایم ، این با ضمانت برگشت پول همراه نیست. ما در دنیای بسیار پویا و روان زندگی می کنیم و همه چیز می تواند در اینجا بسیار سریع تغییر کند. اما ما خبرهای بالقوه و واقعاً بدی را تخفیف دادیم و معلوم شد که خیلی دور از ترس نیست.

CALEB: بله ، ما در اواسط فصل درآمد درست هستیم. شما قبلاً به آن اشاره کردیدنتایج مخلوط شده است ، اما شاید برای برخی از شرکت ها و بخش ها بهتر از حد انتظار باشد. اما بیایید روی آن درآمد هر سهم ، سود هر سهم و سود عملیاتی تمرکز کنیم. این سه مورد از ارگان های اصلی در ترازنامه شرکت ها هستند. پیش آگهی ، دکتر یاردنی چیست؟

ED: درآمدهای هر سهم بسیار سریع در حال رشد بوده است ، و منظور من این است که این به دلیل تورم ، تولید ناخالص داخلی اسمی و درآمد اساساً همان مفهوم است. و به همین ترتیب تورم برداشت شده است ، درآمدها نیز داشته باشید. نکته قابل توجه این است که شرکت ها توانسته اند به راحتی این تورم را به مصرف کنندگان خود منتقل کنند. در نتیجه ، درآمد همچنان به رشد خود ادامه داده است و حاشیه سود در واقع به طرز حیرت انگیزی به خوبی حفظ شده است. اکنون ، همانطور که گفتید ، این یک تصویر مختلط است. خرده فروشان با موجودی هایی که انتظار نداشتند گیر افتادند. آنها پیش بینی نمی کردند که مصرف کنندگان ممکن است تقاضای زیادی را طی دو سال گذشته برآورده کنند. و اکنون ، ناگهان ، برخی ممکن است تخفیف دهند ، که به هر حال ، از نظر کاهش تورم ، یک پیشرفت سالم است. از طرف دیگر ، برخی از نام های فناوری نشان می دهند که آنها همچنان به انجام کار بسیار خوبی برای تولید درآمد ادامه می دهند. بنابراین من فکر می کنم ما در سه ماهه دوم به دنبال آن هستیم ، پس از همه نتیجه ، با چیزی شبیه به 5-7 ٪ افزایش در سال گذشته درآمدهای هر سهم ، و فکر می کنم که این رقم همچنان یک رقم خواهد بودمقایسه در نیمه دوم سال. و بعد فکر می کنم احتمالاً سال آینده شاهد دو رقم کم ، چیزی مانند 10 ٪ تا 15 ٪ خواهیم بود. و به نظر من این است که اساساً با ادامه حرکت بالاتر که از 16 ژوئن دیده ایم سازگار است.

CALEB: بنابراین هیچ کس در مورد چه چیزی صحبت نمی کند زیرا مربوط به سلامت و جهت گیری بازار سهام ایالات متحده است که فکر می کنید شایسته توجه بیشتر است؟شاخص کلیدی نادیده گرفته شده که فکر می کنید باید به آن توجه کنید چیست؟

ED: خوشحالم که شما از آن پرسیدید ، زیرا ما تمایل داریم بیش از حد متمرکز بر ایالات متحده باشیم ، بیش از حد ایالات متحده محور. من فکر می کنم شما واقعاً می خواهید وقتی به بازار سهام فکر می کنید ، چشم انداز جهانی داشته باشید و وقتی به جهان نگاه می کنید ، می بینید که این یک وضعیت بسیار کثیف است. چین مشکلات وحشتناکی به وجود آورد ، اروپا مشکلات وحشتناکی داشت. و اکنون می بینیم که بازارهای نوظهور به دلیل هزینه بالای غذا و انرژی ، موقعیت های سیاسی ناآرام دارند. بنابراین ، هنگامی که سرمایه گذاران جهانی به دنبال این هستند که کجا پول خود را قرار دهند ، مطمئناً به نظر می رسد ایالات متحده یک پناهگاه امن است. و این توضیح می دهد که چرا دلار بسیار قوی بوده است. و فکر می کنم که چرا عملکرد 10 ساله خزانه داری تا سه و نیم درصد افزایش یافته است. و ناگهان ، من فکر می کنم ، خارجی ها خریداران مهم اوراق قرضه در ایالات متحده بودند و به کاهش بازده اوراق قرضه کمک می کردند. آنها واقعاً در حال خرید سهام نیستند ، اما با بازگرداندن بازده اوراق قرضه ، این به سمت چند برابر ارزیابی کمک می کند. اما من فکر می کنم به طور فزاینده ای می خواهید پیدا کنید که سرمایه گذاران جهانی ، و این شامل سرمایه گذاران آمریکایی است که به طور جهانی متنوع می شوند ، نتیجه می گیرند که هیچ کشور جایگزین برای اضافه وزن غیر از ایالات متحده وجود ندارد ، و بنابراین Tinac مخفف در آنجا است "کشور جایگزین نیست. "با تینا اشتباه گرفته نشود ، که نوعی پسر عموی نزدیک است "هیچ جایگزینی برای سهام وجود ندارد". اما من فکر می کنم به طور جهانی ، ایالات متحده به نظر می رسد مکان اضافه وزن است.

CALEB: شما یک فیلم فیلم ، دکتر یاردنی و یک داوری فیلم بسیار مشتاق هستید. شما یک لیست عالی از بررسی های فیلم هایی دارید که سالها در سایت خود برمی گردد. بیایید در مورد فیلم های تجاری و مالی صحبت کنیم. ما عاشق کسانی هستیم که در اینجا در Investopedia هستند. من باید پنج نفر برتر شما را بدانم. آیا می توانید بهترین فیلم های مربوط به امور مالی خود را در طول زندگی خود به ما بدهید؟

اد: بله ، اما آنها به خودی خود فیلم نیستند. آنها یک سریال در کابل هستند ، که فکر می کنم اخیراً بسیار خوب انجام شده است. بنابراین یکی از موارد مورد علاقه من تایتان هایی است که آمریکا را در مورد افرادی مانند هنری فورد و راکفلر ساخته است. و من می دانم که برخی از افراد نسبت به این نوع بارون های سارق نظر منفی دارند ، اما این سریال باعث می شود که چقدر این کارآفرینان با ارائه کالاها و خدمات بهتر به مشتریان خود با قیمت های پایین تر ، استاندارد زندگی همه مشتریان خود را بهبود بخشند. بشراختراع آنا مربوط به آنا سورکین است که یک هنرمند کلاهبرداری بسیار خوب است ، او به دلیل کلاهبرداری های خود به زندان رفت. اما می توانید ایده ای در مورد نحوه کار هنرمندان در جذب بودجه دریافت کنید. صحبت از آن ، یکی دیگر از فیلم های هنرمند ، The Dropout ، یک سریال در مورد الیزابت هولمز و Theranos است. و ، می دانید ، او ادعا می کند که او این فناوری شگفت انگیز را داشته است که با یک قطره خون می تواند همه چیز را در مورد شما بگوید. و معلوم شد که فقط یک کلاهبرداری بزرگ است. و این بسیار خوب انجام شده است. من واقعاً Super Pumped را دوست دارم: نبرد برای Uber. و من در واقع با بیل گورلی کار کردم ، که سرمایه دار سرمایه گذاری بود که واقعاً آن شرکت را ساخت ، این شرکت را تأمین مالی کرد ، و محاکمات و مصائب که او باید از آن عبور کند تا آن را به بازار بیاورد ، جذاب است. و سپس دوباره ، در همان خط ، تقریباً می توانید ببینید که این یک ویژگی quintuple است که در مورد WeWork wecrashed است. بنابراین اینها شما را برای مدت طولانی مشغول نگه می دارند زیرا بیشتر آنها چندین نمایش یک ساعته هستند. من اینها را دوست دارم ، زیرا این نوع سرمایه داری را با فساد مخلوط می کند و شما این را می گیرید ، واقعاً خوب می بینید که طبیعت انسانی را واقعاً خوب ببینید.

Caleb: خوب ، من جایی را در ذهن خود می دانم ، احتمالاً شما روی فیلمنامه یا خلبان یا یک فیلم کار می کنید زیرا می دانم که شما چنین طرفدار بزرگی از صفحه نمایش هستید ، بنابراین از شما برای آن انتخاب ها سپاسگزارم."دوباره می خواهیم به کسانی که در این نمایشگاه یادداشت می شوند پیوند برقرار کنیم و ما طرفداران بزرگی از همه آنها هستیم. و می دانید ، ما سایتی هستیم که براساس شرایط مالی و تعاریف ما ساخته شده است. شما دانش آموز و معلم بازی هستید. اصطلاح سرمایه گذاری یا نشانگر مورد علاقه شما که دوست دارید در تحقیقات خود از آن استفاده کنید یا به مردم یاد دهید که واقعاً نزدیک قلب شما چیست؟

ED: خوب این همان کسی است که من در اوایل دهه 80 اختراع کردم: Bond Vigilante. این ایده که فدرال رزرو مطمئناً تأثیر فوق العاده ای بر اقتصاد دارد ، اما ما نباید تا چه اندازه بازارهای مالی ، به ویژه بازارهای اوراق قرضه نیز می توانند تأثیر بگذارند. و مطمئناً ، هنگامی که فدرال رزرو سالها از ابتدای سال بسیار ناخوشایند بودن در ابتدای سال ، بسیار ناخوشایند بود ، حتی قبل از اینکه فدرال رزرو واقعاً شروع به افزایش تهاجمی نرخ بهره کند ، هوشیار اوراق قرضه آن را تصور می کردند و نوعی پرش از جلوتر از آن. خط و نرخ بهره را دوباره به طرز چشمگیری بالا برد ، به ویژه در بازار وام مسکن ، که اقتصاد را کاهش داده و تأثیر دارد. می دانید ، ما در گذشته شاهد هوشیاری باند در اروپا بودیم. هنگامی که آن بازده اوراق بهادار یونان به 40 ٪ افزایش یافت ، آنها به وضوح فریاد می زدند که چیزی با روشی که کشور اداره می شود اشتباه مرده است ، و اوضاع تغییر کرد و آن بازده اوراق قرضه پایین آمد. اوج قبلی آنها واقعاً در دهه 80 و اوایل دهه 90 بود. در اوایل دهه نود ، دولت کلینتون اساساً تشخیص داد که محدودیت هایی برای آنچه می توانند با سیاست مالی انجام دهند وجود دارد زیرا هوشیار پیوند در حال تماشای آنچه در آن بودند ، بودند. بنابراین این عبارتی است که من دوست دارم آن را مطرح کنم ، به خصوص هنگامی که مانند امروز مرتبط می شود.

CALEB: و این تنها شماست و تنها شماست. و ما اطمینان حاصل خواهیم کرد که اگر آن را در Investopedia نداریم ، خیلی زود در آنجا با پیوندهایی به شما ، دکتر یاردنی ، در آنجا خواهد بود. دکتر اد یاردنی ، بنیانگذار ، رئیس جمهور و مدیر ارشد سرمایه گذاری در Yardeni Research. خیلی ممنون که به اکسپرس پیوستید. این یک افتخار واقعی برای داشتن شما است.

اد: متشکرم ، کال. باعث افتخار من.

مدت هفته: تورم

این زمان اصطلاحات است. زمان آن است که ما با اصطلاح سرمایه گذاری هوشمند شویم که باید این هفته بدانیم و دوره این هفته از افراد خوب در Wingstop به ما می رسد. درست است ، Wingstop. آن زنجیره چند ملیتی آمریکایی رستوران های با مضمون حمل و نقل هوایی متخصص در بال مرغ. این شرکت در سال 1994 در گارلند ، تگزاس تأسیس شد و در سال 1997 ارائه حق رای دادن را آغاز کرد. و مدیرعامل Wingstop هفته گذشته در تماس با درآمد گفت که این شرکت از یک کاهش معنی دار در بال های استخوانی بهره می برد. درست است. قیمت برای بال مرغ در حال کاهش است. تورم چیست؟خوب ، براساس وب سایت مورد علاقه من ، کاهش قیمت کاهش سطح قیمت کالاها و خدمات است که معمولاً با انقباض در تأمین پول و اعتبار همراه است ، اما قیمت ها نیز به دلیل افزایش بهره وری و پیشرفت های فناوری می توانند کاهش یابد. اما در مورد بال مرغ ، ممکن است اتفاق بیفتد در کارها رخ دهد.

هفته گذشته ، وزارت کشاورزی ایالات متحده در واقع برآورد عمده فروشی قیمت طیور خود را به سود بین 26 تا 29 ٪ افزایش داد که از پیش بینی قبلی بین 20 تا 23 درصد افزایش یافته است. پیش بینی افزایش یافته حاکی از آن است که قیمت مرغ ممکن است برای افزایش در نیمی از پشت سال ادامه یابد. اما پس از آن ، غرور زائر ، بزرگترین تولید کننده طیور در کشور ، گفت قیمت سینه مرغ ، مناقصه ها و محله های پا بیشتر از سایر سالهای اخیر است ، اما قیمت بال کاهش یافته است. این ممکن است به دلیل برخی از اقدامات کاهش هزینه شرکت های رستوران مانند Wingstop در اوایل سال جاری باشد. با افزایش قیمت بال ، شرکت ها بالها را از منو برداشته و در بال های بی پروا عوض می شوند ، که در واقع از گوشت سینه مرغ تهیه می شوند. قیمت ها آنقدر برای بال مرغ بالا رفت که Wingstop در واقع زنجیره ای جدید از رستوران ها به نام Rhigh Stop را در سال جاری افتتاح کرد. خط پایین ، تورم به معنای کاهش قیمت است ، اما بال مرغ ممکن است قناری در معدن ذغال سنگ نباشد که ما به دنبال آن بودیم.