یک دوره جدید برای ETH

شبکه Ethereum با موفقیت از مکانیسم اجماع اثبات کار به اثبات سهام در 15 سپتامبر 2022 منتقل شد. این رویداد که با نام "ادغام" لقب گرفته است ، اساساً شبکه اتریوم و همچنین پایان نامه سرمایه گذاری بالقوه را تغییر داده استبرای دارایی بومی خود ، اتر. در اینجا ، ما آنچه را که اتفاق افتاده است و چگونه روایت های پیش بینی شده پس از ادغام قبل از رویداد واقعی شروع به بازی می کنیم ، یاد می گیریم:

• کاهش مصرف انرژی شبکه
• بازده بالاتر برای اعتبار سنج ها
• کاهش نرخ صدور
• زمان بلوک سازگارتر
• افزایش تمرکز بر خطرات متمرکز
• آماده سازی برای به روزرسانی بزرگ بعدی که در تخفیف های غیرقانونی آشکار می شود

گزارش اخیر ما در مورد ادغام برای یک مرور کلی درباره اثبات سهام و همچنین تجزیه و تحلیل چگونگی و چرا شبکه اتریوم تصمیم به انتقال به آن را بررسی کنید.

عمل قیمت "فروش اخبار"

منبع: معیارهای سکه 09/20/2022.

انتقال واقعی به اثبات سهام یا خود ادغام ، توسط جامعه رمزنگاری به طور یکنواخت توافق شد که با موفقیت اتفاق افتاده است. هیچ سکسکه بزرگی وجود ندارد و بلوک ها همچنان پیشنهاد و حل و فصل می شوند - فقط این بار توسط اعتبار سنج ها در لایه اجماع. با وجود انتقال موفقیت آمیز ، قیمت اتر از زمان ادغام دست و پنجه نرم کرده است. اتر از زمان ادغام بیش از 10 ٪ کاهش یافته است ، و گرچه شایان ذکر است که دارایی های رمزنگاری و ریسک به طور کلی در نتیجه روزهای انتشار CPI قبل از این رویداد ، روند نزولی بیشتر دیده شده اند ، اما اتر در مقایسه با بیت کوین نیز به طرز حیرت انگیزی کاهش می یابد.

منبع: معیارهای سکه ، 09/20/2022.

نسبت ETH/BTC قبل از ادغام به یک نقطه تورم مهم رسیده است. دامنه 0. 08-0. 09 بیش از 18 ماه به عنوان سطح مقاومت عمل کرده است و تاکنون اتر نتوانسته است در این سطوح شکسته شود. برای برخی ، وقوع واقعی رویداد به این معنی بود که خطرات مرتبط با تغییر مکانیسم اجماع شبکه از بین رفته است و بنابراین این رویداد دارایی را از بین می برد. برای دیگران ، و مسلماً روایت غالب تا کنون ، این است که به عنوان یک رویداد "فروش اخبار" در جایی که پیش بینی منتهی به این رویداد ممکن است خود را نشان دهد عملکرد قیمت مثبت کوتاه مدت است ، و با گذشت کاتالیزور اصلی، تعداد زیادی از معامله گران که ممکن است فقط در نتیجه رویداد خبرنامه درگیر شده باشند ، نیز به همین ترتیب انجام دادند.

بسیاری از روایات مرتبط با ادغام به سادگی زمان لازم را برای تأثیرگذاری بر درک و عملکرد شبکه می گذارند. علاوه بر این ، به نظر می رسد خطرات جدیدی که قبل از ادغام فرض شده اند ، شروع به ظهور کرده اند ، اگرچه اندازه نمونه با توجه به اینکه حتی دو هفته از بروزرسانی نیز نگذشته است ، اندک است.

حذف (و انتقال) معدنچیان اتریوم

یکی از دلایل مهم بسیاری که این ادغام را جذاب دانست ، تأثیر فوری آن بر مصرف برق شبکه بود. وب سایت بنیاد اتریوم اظهار داشته است که کاهش بیش از 99. 95 ٪ در مصرف انرژی در واقع اتفاق افتاده است. نمودار زیر نشان می دهد که چگونه ادغام یک سوئیچ نور مجازی بود ، نه کم رنگ تر ، مصرف برق اتریوم در طول فقط یک بلوک واحد.

منبع: معیارهای سکه ، 09/20/2022.

در حالی که ادغام تمام مشوق های اقتصادی برای استخراج در شبکه اصلی اتریوم را حذف کرده است ، انگیزه هایی برای تجهیزات معدن را حذف نکرد تا سرورهای خود را به سمت سایر شبکه های مشابه نشان دهد. Ethereum Classic (ETC) ، که نتیجه یک چنگال شبکه در سال 2017 بود و همچنان به عنوان یک جایگزین اثبات کار اتریوم فعالیت می کند ، یکی از این مکان ها بود که اخیراً میزان هش (میزان مصرف انرژی) شاهد افزایش موقت بوده است.

منبع: معیارهای سکه ، 09/20/2022.

در حالی که بسیاری به حرکت نرخ هش به سمت سایر شبکه ها اشاره می کنند به عنوان نشانه این که ممکن است اتریوم سطح انرژی مصرفی توسط شبکه های دارایی دیجیتال را کاهش نداده باشد ، به نظر می رسد با گذشت زمان چنین خواهد شد. تجهیزات معدن موجود احتمالاً با توجه به طیف گسترده ای از موارد استفاده برای واحدهای پردازش گرافیکی (GPU) استفاده های دیگری را پیدا خواهد کرد ، اما انگیزه ایجاد واحدهای اضافی برای هدف خاص از دارایی های دیجیتال به شدت کاهش یافته است.

پیامدهای ESG و احساسات مثبت در مورد حذف شبکه از اجماع فشرده انرژی آن احتمالاً زمان لازم برای تأثیرگذاری بر ساختار بازارهای دارایی دیجیتال خواهد بود.

بازده خزانه داری تنها نرخ افزایش نیست

قبل از ادغام ، اتر Staked فقط از یک طریق پاداش دریافت کرد - اتر که به تازگی صادر شده به اعتبار سنج های زنجیره ای Beacon. معدنچیان از سه طریق پاداش دریافت کردند - اتر که به تازگی صادر شده ، نکات مربوط به معامله و حداکثر ارزش استخراج شده (MEV). پس از ادغام ، ما در حال حاضر می توانیم تأثیر انتقال به اثبات سهام را بر بازده اعتبار سنج ها مشاهده کنیم. معدنچیان دیگر هیچ نوع پرداختی را دریافت نمی کنند ، اما اکنون اعتبار سنج ها از سه روش که قبلاً معدنچیان داشتند ، بازده دریافت می کنند. در زیر نشان داده شده است که اعتبار سنجی بازده دریافت شده از صدور جدید اتر (آبی) از زمان پیدایش زنجیره چراغ در سال 2020 ، و نکات معامله (سبز) ، که قبلاً به معدنچیان اتریوم تعلق می گرفت ، اکنون به اعتبار سنجی پرداخت می شود.

منبع: معیارهای سکه ، 09/21/2022.

این امر باعث شده است که بازده بالاتر پس از ادغام باشد و تقاضا برای فضای بلوک را به بازده هایی که اتر دریافت می کند ، گره زده است ، که احتمالاً بهتر می تواند ارزش تعهدی بین استفاده از شبکه اتریوم را با بازده و قیمت کلی اتر پیوند دهد ، با فرض اینکه بازدهیک مؤلفه مهم برای هر دو بازده و چگونگی ارزش دارایی به جلو است. لیدو ، بزرگترین اعتبار سنج در شبکه Ethereum ، که 90 ٪ از پاداش های جمع شده را به دارندگان اتر مایع خود منتقل می کند ، در طول هفته قبل از ادغام ، 3. 8 ٪ بازده پرداخت کرده است. افزودن نکات معامله و MEV پس از ادغام ، بازده را به 5. 0 ٪ سوق داده است. 1 که تأثیر معنی داری بر بازده دارد ، به ویژه هنگامی که با توجه به شرایط فعلی بازار ، فعالیت شبکه بسیار پایین تر از حد معمول است.

شاید پول نه چندان صدا ...؟پیچیده است

یکی از قابل توجه ترین ویژگی های ادغام ، کاهش نرخ کلی شبکه اتر که به تازگی صادر شده است ، برخی در جامعه اتریوم را به سمت استفاده از اصطلاح "پول سونوگرافی" سوق می دهد. تقریباً یک سال قبل ، به روزرسانی معروف به EIP-1559 یک ویژگی سوزش را اجرا کرد که در آن بخش بزرگی از هزینه های معامله ، معروف به هزینه پایه ، از وجود حذف می شود. ترکیبی از سوختگی EIP-1559 و کاهش صدور اتر پس از ادغام ، این روایت را برانگیخته است که کل عرضه اتر پس از بروزرسانی به طور مداوم کاهش می یابد. تا به امروز ، این طور نبوده است.

منبع: سونوگرافی. پول ، 09/21/2022.

نرخ صدور به تعداد کل اعتباردهنده ها بستگی دارد. نرخ سوختن به تقاضا برای فضای بلوک بستگی دارد، که کارمزد پایه را بالا یا پایین می برد. تا کنون، انتشار اتر به میزان مورد انتظار کاهش یافته است - تقریباً 90٪ - با این حال، کمبود تقاضا برای فضای بلوک و سطوح نسبتاً کمتر فعالیت شبکه منجر به سوزاندن مقادیر کمتر اتر نسبت به انتشار شده است. از زمان ادغام، تأثیر خالص صدور و سوزاندن منجر به اضافه شدن بیش از 8000 اتر به عرضه در گردش شده است. این بسیار پایین تر از آن چیزی است که اگر The Merge رخ نمی داد (بیش از 63000 اتر) صادر می شد. برخی به این افزایش در کل اتر به عنوان مدرکی مبنی بر اینکه روایت کاهش عرضه اتر مرده است اشاره کرده اند. به طور دقیق تر بیان شد - ظریف است.

اگر فعالیت شبکه به سطوح عادی تاریخی بازگردد، به نظر می رسد که اثر خالص کاهش طولانی مدت در عرضه اتر در گردش باشد. علیرغم این احتمال، ما سلامت پول را نه تنها به نرخ انتشار یک دارایی مربوط می دانیم، بلکه احتمالاً اهمیت بیشتری به اعتماد یا اعتبار برنامه زمان بندی انتشار دارایی های پولی و تغییر آن آسان است. برنامه سیاست پولی اتریوم به طور چشمگیری تغییر کرده است و بسیار «فشرده تر» شده است، اما سؤالات مربوطه برای سرمایه گذاران این است که آیا این برنامه احتمالاً باقی خواهد ماند و آیا در نتیجه به عنوان ذخیره ارزش در نظر گرفته می شود یا خیر.

12 ثانیه... دقیقا؟

کارمزد تراکنش و سرعت مورد توجه The Merge نبود. با این حال، ثبات زمان بلوک بود، و تاثیر آن قابل توجه بوده است. به تفاوت بین میانگین زمان بلوک 12 ثانیه ای صاف از زمان The Merge (پس از 15 سپتامبر)، نسبت به زمان های بلوک بسیار کمتر قابل پیش بینی قبلی توجه کنید.

منبع: معیارهای سکه ، 09/21/2022.

مدل اثبات کار اتریوم مشابه سایر شبکه های اثبات کار عمل می کند. به طور متوسط، زمان بلوک هدف مورد اصابت قرار می گرفت. کلمات کلیدی در اینجا "به طور متوسط" هستند، همانطور که می توان به وضوح با حرکت در اطراف میانگین زمان بلوک قبل از ادغام، تقریباً هر 13. 5 ثانیه مشاهده کرد. بلوک های پس از ادغام به طور مداوم در فواصل 12 ثانیه ای وارد می شوند. گاهی اوقات، بلوک ها از دست رفته اند، اما این نباید باعث نگرانی بیش از حد شود و در این موارد بلوک ها به سادگی 24 ثانیه طول می کشد (یا در یک سناریوی بعید ممکن است 36 ثانیه طول بکشد). این باعث می شود زمان تسویه حساب برای متولیان و برنامه های کاربردی با استفاده از قراردادهای هوشمند بسیار قابل پیش بینی تر باشد.

اعتبارسنجی تخصیص

تغییر در مکانیسم اجماع اساساً ساختار حاکمیت شبکه را تغییر داده و باعث شده است که بسیاری از آنها به عدم تنوع در بین ارائه دهندگان اصلی به عنوان پرچم قرمز اشاره کنند. blockchains که بیش از حد متمرکز هستند ، از دست دادن بسیاری از خواصی که ارزش آنها را در طول تاریخ شبکه های رمزنگاری عمومی سوق داده اند ، از دست می دهند و در برخی از سطح شدید ، از یک پایگاه داده متمرکز قابل تشخیص نیستند.

اتر به خودی خود ، که اغلب به آن "انفرادی" گفته می شود ، به 32 اتر احتیاج دارد (~امروز 40،000 دلار) و تخصص فنی. این امر باعث شده است تا به تعداد معدودی از شرکتها و DAOS در جمع آوری سرمایه کافی یا کالاهای فنی کمک کنند تا واجد شرایط اجرای یک اعتبار سنج در شبکه اتریوم باشند. نگرانی ناشی از بسیاری ، به ویژه کسانی که عدم تمرکز و مقاومت در برابر سانسور را در اولویت قرار می دهند ، این است که شبکه ای که توسط مؤسسات یا افراد بسیار کمی کنترل می شود ، می توانند توسط این گروه کوچک تغییر کنند تا از خودشان بهره مند شوند یا توسط نهادهای بزرگ یا نهادهای دولتی همکاری کنند تا تغییر کنند. شبکه به گونه ای که کاربران ممکن است به نفع همه شرکت کنندگان نباشند.

منبع: اترسان ، 09/21/2022.

شایان ذکر است که بزرگترین موجودیت شبکه ، Lido Dao ، که تقریباً 30 ٪ از کل اتر Staked را تشکیل می دهد ، یک موجود به طور فزاینده ای غیر متمرکز است. در حالی که ساختار حاکمیت آن ظریف است ، کمی نادرست است که لیدو را به یک نهاد مرکزی واحد در نظر بگیرید که تمام دارایی های محکم خود را برای وجود باقی مانده شبکه اتریوم کنترل می کند. امروز ، لیدو از بیش از 28 اپراتور جداگانه برای اجرای اعتبار سنج خود با هدف افزایش بیشتر این تعداد در آینده استفاده می کند. به یاد داشته باشید ، برداشت ها امروز در دسترس نیست ، اما در آینده خواهد بود. پس از فعال شدن دارایی های معتبر Stake ، واگذاری ETH به اعتبار سنج ها مشابه نرخ هش به استخرهای معدن است. چند استخر معدن بر میزان هش بیت کوین حاکم است ، اما اگر کسی با روش کار استخر مخالف باشد ، امکان تغییر مسیر آن نرخ هش است. یک بازار مشابه احتمالاً پس از فعال کردن برداشت برای اتر Staked با اعتبار سنج ، توسعه می یابد. یک قرارداد هوشمند ساده به فردی که دارایی های خود را به خدمات معتبر خاص واگذار می کند ، اجازه می دهد تا سپس آن دارایی ها را به خدمات معتبر متفاوت برگرداند و هدایت کند. افزایش رقابت و تقاضای شفافیت و بی اعتماد ، برای کاهش تهدید تمرکز و سانسور شبکه اتریوم مهم خواهد بود.

لکه دار شدن غیرقانونی باقی مانده است ، اما برای همیشه نیست

Staking Ether نیاز به قفل کردن دارایی های شخص در لایه اجماع در ازای کسب عملکرد دارد. این دارایی ها تا زمانی که یک سری از ارتقاء های جداگانه شبکه ، عمدتا چنگال سخت شانگهای ، قفل شود ، قفل می شوند. این بخشی از دلیلی است که راه حل های تحریک مایع محبوب شده است. این دارایی ها ، که به اشکال مختلفی ارائه می شوند ، دارایی نماینده ای را ارائه می دهند که امروزه مایع است و پس از فعال شدن برداشت ها در لایه اجماع ، قابل بازخرید برای اتر قابل بازخرید است. در نتیجه ، قبل از رسیدن شبکه به وضعیت آینده خود ، در آنجا که این دارایی ها بر اساس یک به یک بازخرید می شوند ، تخفیف نقص در ارتباط با خطرات و هزینه های مداوم وجود داشته است.

منبع: مالی یاهو ، 09/21/2022.

یک دوره جدید برای ETH

ادغام یک دستاورد فنی بزرگ و یکی از بزرگترین رویدادها در تاریخ دارایی های دیجیتال بود. پیامدهای آن برای شبکه اتریوم و دارایی اتر احتمالاً تا زمانی که بادهای مخالف کلان فعلی فروکش نکنند و چرخه جدیدی از پذیرش کریپتو، نوآوری و افزایش بالقوه قیمت رخ دهد، به طور کامل درک نخواهد شد. در حالی که مطمئناً نگرانی هایی وجود دارد، به ویژه در مورد تمرکز، تعدادی از نوآوری ها و پیشرفت ها وجود دارد که تا زمانی که تقاضا برای استفاده در این شبکه ها بازگشت نکند، نمی توان آنها را به طور کامل درک کرد. کاهش کلی انرژی و تغییر مناسب ESG پیامدهای بالقوه عمیقی بر جریان دارایی های حساس به ESG دارد، اما ممکن است انجام این کار به زمان نیاز داشته باشد. افزایش تقاضا برای فضای بلوک در میان یک چرخه پذیرش جدید احتمالی می تواند بازدهی را برای اعتبارسنجی ها افزایش دهد و همچنین باعث کاهش خالص اتر به دلیل افزایش هزینه های پایه و سوزاندن اتر بیشتر شود. نتیجه نهایی این احتمالات هرچه که باشد، پس از ادغام مطمئناً عصر جدیدی برای ETH است.

گزارش اخیر ما در مورد ادغام برای یک مرور کلی درباره اثبات سهام و همچنین تجزیه و تحلیل چگونگی و چرا شبکه اتریوم تصمیم به انتقال به آن را بررسی کنید.

مشارکت کنندگان:

جک نویتر، تحلیلگر پژوهشی، فیدلیتی دارایی دیجیتال

دانیل گری، تحلیلگر پژوهشی، Fidelity Digital Assets

اطلاعات اینجا توسط Fidelity Digital Asset Services, LLC و Fidelity Digital Assets, Ltd تهیه شده است. این اطلاعات فقط برای اهداف اطلاعاتی است و قصد ندارد توصیه، مشاوره سرمایه گذاری از هر نوع، یا پیشنهاد یا درخواست پیشنهادی بهخرید یا فروش اوراق بهادار یا سایر دارایی ها. لطفاً تحقیقات خود را انجام دهید و با یک مشاور واجد شرایط مشورت کنید تا ببینید آیا دارایی های دیجیتال گزینه مناسبی برای سرمایه گذاری هستند یا خیر.

نگهداری و تجارت دارایی های دیجیتال توسط Fidelity Digital Asset Services، LLC، یک شرکت اعتمادی با مسئولیت محدود (NMLS ID 1773897) توسط ایالت نیویورک ارائه می شود یا Fidelity Digital Assets, Ltd. Fidelity Digital Assets, Ltd. که در بریتانیا ثبت شده است. مرجع رفتار مالی برای برخی از فعالیت های دارایی های رمزنگاری شده تحت مقررات پول شویی، تأمین مالی تروریسم و انتقال وجوه (اطلاعات مربوط به پرداخت کننده) 2017. خدمات بازرس مالی و طرح جبران خدمات مالی در مورد فعالیت های دارایی های دیجیتال انجام شده توسط Fidelity Digital Asset اعمال نمی شود.، با مسئولیت محدود

این اطلاعات برای توزیع یا استفاده از طرف هر شخص یا نهاد در هر حوزه قضایی یا کشوری که چنین توزیع یا استفاده خلاف قانون یا مقررات محلی باشد ، در نظر گرفته نشده است. افرادی که به این اطلاعات دسترسی پیدا می کنند ، موظفند خود را در مورد این محدودیت ها مطلع و رعایت کنند.

دارایی های دیجیتالی سوداگرانه و بسیار بی ثبات هستند ، در هر زمان می توانند غیرقانونی شوند و برای سرمایه گذاران با تحمل پرخطر هستند. سرمایه گذاران در دارایی های دیجیتال می توانند کل ارزش سرمایه گذاری خود را از دست بدهند. خدمات دارایی دیجیتال وفاداری ، LLC و دارایی های دیجیتال Fidelity. آموزشی ویبولیتین مشاوره مالیاتی ، حقوقی ، سرمایه گذاری یا حسابداری را ارائه نمی دهد. این ماده در نظر گرفته نشده است تا برای مشاوره مالیاتی ، قانونی یا حسابداری به آنها اعتماد شود. قوانین و مقررات مالیاتی پیچیده و در معرض تغییر است. شما باید قبل از انجام هرگونه معامله ، با مشاوران مالیاتی ، حقوقی و حسابداری خود مشورت کنید.

برخی از این اطلاعات آینده نگر است و در معرض تغییر است. کارایی گذشته ضمانتی برای نتایج آینده نیست. نتایج سرمایه گذاری را نمی توان پیش بینی یا پیش بینی کرد.

دارایی های دیجیتال وفاداری و آرم دارایی های دیجیتال Fidelity علائم خدمات FMR LLC هستند.

خدمات دارایی دیجیتال وفاداری ، LLC 245 Summer Street ، Boston ، MA 02210

دارایی های دیجیتال وفاداری ، آموزشی ویبولیتین 1 سنت مارتین لو گراند ، لندن ، انگلیس ، EC1A 4AS